兼并收購簡稱并購，一般是指兼并（Merger）和收購（Acquisition）。兼并又稱吸收合并，指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。收購指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權，或對該企業(yè)的控制權。 一、企業(yè)兼并收購-兼并收購的定義 兼并收購的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并（Merger）和收購（Acquisition）。兼并又稱吸收合并，指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。收購指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權，或對該企業(yè)的控制權。與并購意義相關的另一個概念是合并（Consolidation）——是指兩個或兩個以上的企業(yè)合并成為一個新的企業(yè)，合并完成后，多個法人變成一個法人。 二、企業(yè)兼并收購-企業(yè)并購的實質 并購的實質是在企業(yè)控制權運動過程中，各權利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權作出的制度安排而進行的一種權利讓渡行為。并購活動是在一定的財產(chǎn)權利制度和企業(yè)制度條件下進行的，在并購過程中，某一或某一部分權利主體通過出讓所擁有的對企業(yè)的控制權而獲得相應的受益，另一個部分權利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權。企業(yè)并購的過程實質上是企業(yè)權利主體不斷變換的過程。 三、企業(yè)兼并收購-企業(yè)并購的動因 產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨這內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速的多，盡管它會帶來自身的不確定性。具體到理論方面，并購的最常見的動機就是——協(xié)同效應（Synergy）。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應包括——經(jīng)營協(xié)同效應(Operating Synergy)和財務協(xié)同效應(Financial Synergy)。 四、企業(yè)兼并收購-企業(yè)并購的類型 根據(jù)并購的不同功能或根據(jù)并購涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征，可以將并購分為三種基本類型：橫向并購、縱向并購、混合并購。 1、橫向并購 橫向并購的基本特征就是企業(yè)在國際范圍內(nèi)的橫向一體化。近年來，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結合我國各行業(yè)實際發(fā)展需要，加上我國國家政策及法律對橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購的發(fā)展十分迅速。 2、縱向并購 縱向并購是發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購?？v向并購的企業(yè)之間不是直接的競爭關系，而是供應商和需求商之間的關系。因此，縱向并購的基本特征是企業(yè)在市場整體范圍內(nèi)的縱向一體化。 3、混合并購 混合并購是發(fā)生在不同行業(yè)企業(yè)之間的并購。從理論上看，混合并購的基本目的在于分散風險，尋求范圍經(jīng)濟。在面臨激烈競爭的情況下，我國各行各業(yè)的企業(yè)都不同程度地想到多元化，混合并購就是多元化的一個重要方法，為企業(yè)進入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風險的途徑。 五、企業(yè)兼并收購-企業(yè)并購的一般程序 一般來說，企業(yè)并購都要經(jīng)過前期準備階段、方案設計階段、談判簽約和接管整合四個階段。如下： 1、前期準備階段 企業(yè)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求制定并購策略，初步勾畫出擬并購的目標企業(yè)的輪廓，如所屬行業(yè)、資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力、技術水平、市場占有率，等等，據(jù)此進行目標企業(yè)的市場搜尋，捕捉并購對象，并對可供選擇的目標企業(yè)進行初步的比較。 2、方案設計階段 方案設計階段就是根據(jù)評價結果、限定條件（最高支付成本、支付方式等）及目標企業(yè)意圖，對各種資料進行深入分析，統(tǒng)籌考慮，設計出數(shù)種并購方案，包括并購范圍（資產(chǎn)、債務、契約、客戶等）、并購程序、支付成本、支付方式、融資方式、稅務安排、會計處理等。 3、談判簽約階段 通過分析、甄選、修改并購方案，最后確定具體可行的并購方案。并購方案確定后并以此為核心內(nèi)容制成收購建議書或意向書，作為與對方談判的基礎；若并購方案設計將買賣雙方利益拉得很近，則雙方可能進入談判簽約階段；反之，若并購方案設計遠離對方要求，則會被拒絕，并購活動又重新回到起點。 4、接管與整合階段 雙方簽約后，進行接管并在業(yè)務、人員、技術等方面對目標企業(yè)進行整合。并購后的整合是并購程序的最后環(huán)節(jié)，也是決定并購是否成功的重要環(huán)節(jié)。 六、企業(yè)兼并收購-企業(yè)兼并收購的意義 企業(yè)兼并收購可以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用；通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應。規(guī)模效應能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位；取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力；實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)技術，管理經(jīng)驗，經(jīng)營網(wǎng)絡，專業(yè)人才等各類資源。通過收購跨入新行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。 七、企業(yè)兼并收購-企業(yè)并購評價及其應用 1、并購績效與方式 關于并購績效，從超常收益看，一般被收購方股東獲得顯著的正的超常收益；而收購方股東的收益則不確定，有正收益、微弱正收益及負收益三種結論。從并購后公司的盈利能力看，一般認為是合并沒有顯著提高公司的盈利能力。并購雙方實力是決定雙方談判地位的重要因素之一，雙方談判地位直接決定目標企業(yè)的最終成交價格。在并購支付方式上，國外主要采用現(xiàn)金，也有采用股權的；國內(nèi)采用現(xiàn)金(目標企業(yè)方希望)支付方式較多，采用股權方式(主并方希望)的綜合證券支付方式較少。 2、并購成功標準、可能性和價值 目前，并購的成功率已提高到50%左右，種種的并購陷阱并沒有阻礙并購浪潮，并購方不因害怕并購陷阱而不敢并購。并購要想成功，則天時、地利、人和三者缺一不可，但天時大于地利、地利大于人和。天時即國家政策、經(jīng)濟形勢、市場需求和競爭情況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢等；地利即地理人文環(huán)境、開放度、區(qū)域經(jīng)濟布局、當?shù)卣?、各種資源供應等；人和即雙方管理層的共識和信任關系、雙方與當?shù)卣年P系、雙方企業(yè)文化融合程度、雙方人力資源的趨同性與互補性等。