今天，“網(wǎng)易財富大講堂.易金經(jīng)專家全國巡回演講.上海站”活動在上海交通大學(xué)舉行。國務(wù)院參事室特約研究員、銀河證券原首席總裁顧問左小蕾在本次活動中表示，2017年，有四件事情可能對包括中國經(jīng)濟在內(nèi)的全球經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的影響和不確定性。

　　第一件事就是美國特朗普政府上臺對中美經(jīng)濟和中美貿(mào)易帶來的不確定性。

　　第二件事就是美聯(lián)儲加息給人民幣匯率和外匯流向帶來的不確定性。

　　第三件事就是德國龐大的衍生品規(guī)?？赡軒淼慕鹑陲L險。

　　第四件事就是歐洲可能變成一個“黑天鵝事件湖”。所謂“黑天鵝湖”就是指很多“黑天鵝事件”，主要指在歐洲今年的大選中有很多政府的競選人存在脫歐的情緒，這可能會影響歐洲一體化的進程

　　以下為左小蕾演講實錄：

　　左小蕾：很高興來到這個講堂，剛才也在跟我們院長交流上海政府官員還有企業(yè)家。因為我也接觸了方方面面做教育的，我能跟大家在這里有機會交流一下我的看法，對中國經(jīng)濟2017年的看法，非常高興。我有些時候有些觀點很難被接受。今天時間很短，我就講觀點，我希望的是能夠有一些的道理，通過這些觀點能夠傳遞出去?？赡苡幸恍┡袛嗪鸵恍┧枷敕椒ǎ^主流的東西不是完全一致，但是我相信我是正能量，還是實實在在的增化或者是比較尊重客觀規(guī)律的看法。

　　兩會以后2017年的經(jīng)濟發(fā)展，非常重要，不管是做投資也好，做實業(yè)也好，我們要講究順勢而為，所以我們要知道大勢將會是怎樣的態(tài)勢。兩會以后，中國通常有一個中國發(fā)展高層論壇，舉辦這樣一個論壇，這個論壇層次很高，影響非常大，已經(jīng)成為中國的一個品牌。這個會上來了很多外國的學(xué)者、企業(yè)家和中國的學(xué)者企業(yè)家和各個層面的人還有政府官員。通過這個平臺，就會向全世界傳達兩會以后中國政府的關(guān)注和對中國經(jīng)濟的判斷和政策著力點。這個高層論壇是非常著名的，會后總理常務(wù)副總理會在這個會上講話，會后總理會去接見部分外方代表，這就是會場的情況，這個星期一剛剛結(jié)束。

　　這個會上今年關(guān)注的焦點，不是我們通常意義上的中國經(jīng)濟增長是6.5還是6.7，還是更高，大家過去很多年都是比較糾結(jié)這個問題。但這次，顯然大家沒有把更多的關(guān)注點關(guān)注到中國GDP零點幾個百分點漲漲跌跌上。關(guān)注國際局勢、房地產(chǎn)泡沫、金融風險，這是會上從中國政府層面所釋放出來的非常重要的信息。

　　我借這個機會就中國2017年相關(guān)問題，也結(jié)合這個會議釋放出來的信號，也結(jié)合兩會所關(guān)注的焦點問題談一下我的看法。既然大家都關(guān)心國際形勢，確實國際形勢有很多的不確定性，這是全世界都在關(guān)注的，中國也一直都在密切關(guān)注。2017年跟2016年跟過去，確實有了新的不確定性，我們快一點把這個東西談一談。第二個我們想談一談中國2017年中國經(jīng)濟態(tài)勢。

　　2017年全球有四件事情，可能帶來全球?qū)?jīng)濟的影響和巨大的不確定性，包括對中國經(jīng)濟的影響。

　　第一就是美國特朗普政府，帶來對中美經(jīng)濟和中美貿(mào)易之間的不確定性。美國總統(tǒng)不管在他競選的過程中，還是在他就職演說當中，釋放了非常強烈的信號，實際上對中國保護主義釋放了非常強烈的信號。美國是中國的第二大貿(mào)易伙伴，如果中美之間真的有貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，對中國的經(jīng)濟影響會非常大，帶來中國經(jīng)濟未來很多不確定性。對這個問題大家應(yīng)該感受的非常深刻，從我們的角度來說，經(jīng)濟學(xué)角度來說，應(yīng)對這樣的不確定性，我們的方法叫做情景分析。它最好的情況是怎么樣，最壞的情況怎么樣，中間情況怎么樣，最好的情況會怎么做，會出什么政策我們應(yīng)該怎么應(yīng)對，最壞他會出什么招我們怎么應(yīng)對，一般的情況我們又會怎么樣。我們會向政府提出建議，還有一些具體的東西，現(xiàn)在顯然看見中國政府也是在非常穩(wěn)健的處理雙邊關(guān)系。

　　最近我們看到，上個星期中國批準了32個和特朗普相關(guān)的商標，這個在過去很多年里面都停止在做這件事情，在上個星期很短的時間里面，30幾個，也在處理這個關(guān)系。大家還注意到，第一季度2月份的貿(mào)易增長非?？?，最重要是進口增長非?？臁拿绹倪M口增長了30%幾，從歐洲的進口增長了19%幾。這個發(fā)出一個很重要的信號，中國處理雙邊貿(mào)易，最重要的特朗普要攻擊的就是中美貿(mào)易的順差。我們也建議讓政府梳理從美國的進口貿(mào)易清單，盡量縮小貿(mào)易順差，這樣也就會緩解關(guān)系。據(jù)說現(xiàn)在特朗普一些重量級的政府官員已經(jīng)跟中國政府對口的重量級官員進行了溝通，盡快要促成雙邊的高峰論壇。這是第一個不確定性，我的應(yīng)對就是情景分析，我們應(yīng)該有一些準備，我們要隨時準備黑天鵝。

　　第二個不確定性就是美聯(lián)儲加息對人民幣匯率和外匯流向不確定性。大家都知道美聯(lián)儲一加息，美元就要升值，帶來的影響其他貨幣就要相對貶值。特別是歐元和英鎊，這些主要貨幣，還有它們自己本身經(jīng)濟上的問題。我們?nèi)嗣駧沤?jīng)過這么多年匯率知識的改革，我們現(xiàn)在是一攬子貨幣的形成機制。如果美元升值帶來綜合性的影響，對人民幣匯率的影響一定是貶值的狀態(tài)。也就是說這一輪人民幣貶值不是因為中國經(jīng)濟的問題，其實跟綜合貨幣的影響非常相關(guān)。因為美聯(lián)儲的加息今年比較明確，三次或者四次，剛剛又加了一次。對人民幣匯率產(chǎn)生的綜合影響，我們認為還是一個小幅貶值的態(tài)勢。至于未來的走勢，我們相信是雙向波動的狀態(tài)，但是會向下走，大概在5%左右，去年在8%左右，也給未來帶來了非常大的影響。

　　還有一個影響是資本流向，前幾年中國有很多熱錢進來。熱錢就是這樣，你這里有收益的時候，你匯率升值的時候，你沒有匯率風險你的利率高于海外利率的時候，它就會到你這里來。現(xiàn)在美元升值收益率更高的時候，它就會流向收益率更高的地方。外匯儲備出現(xiàn)了凈流出的狀況，這也是一個很重要的影響。外匯的流出和人民幣匯率所謂的穩(wěn)定，兩者之間是有一個互相關(guān)的作用。你要是穩(wěn)定匯率，你就一定要用很多的干預(yù)，用很多的外匯。如果你考慮到貨幣外匯儲備的規(guī)模，那你就不能使用太多外匯去干預(yù)市場。在這樣的情況下，我們覺得采取正確的做法就是外匯儲備穩(wěn)定更重要一些，因為這關(guān)系到很多的問題。至于人民幣貶值態(tài)勢，不是因為我們的經(jīng)濟產(chǎn)生不強勢貨幣堅挺的原因，綜合影響市場化，這是我們改革這么多年，我們市場化。而且我們小幅貶值的態(tài)勢，完全是可承受的。我們認為，我們應(yīng)該采取的正確做法，對于美聯(lián)加息采取正確做法，應(yīng)該保持一定外匯儲備的規(guī)模，讓更多人民幣匯率市場化的形成。這樣也不給特朗普想說中國匯率超重說法的說辭，這是第二個特別要主要帶來不確定性的影響。

　　第三個就是德國非常高的衍生品規(guī)?？赡軒淼慕鹑陲L險。德國的衍生品有多高，現(xiàn)在46萬億，是全球GDP50%幾，全球GDP在70到80萬億之間。假定萬一它出了一個問題一個導(dǎo)火線，把這個衍生工具的風險底線觸發(fā)，它帶來的全球金融風險的影響，就不是一個雷曼兄弟的影響，這個就提醒了我們。因為在最近也有很多的問題，引起了大家對它問題的關(guān)注。我們對外的投資特別是在金融市場上虛擬市場上的投資，一定要注意到全球金融風險可能會帶來的變化。這是第三個不確定性。

　　第四個歐洲可能變成一個黑天鵝湖。我們說黑天鵝，特朗普是一個黑天鵝、英國脫歐是一個黑天鵝，歐洲變成黑天鵝湖就是很多黑天鵝，主要指歐洲在今年要大選。很多政府的大選，包括法國、包括荷蘭、包括意大利一些脫歐的情緒，都有特朗普所謂右翼的傾向。它影響了歐洲一體化的進程，如果大家都脫歐，歐共體的動搖帶來一體化進程的影響，對世界經(jīng)濟，對全世界，對中國經(jīng)濟都帶來非常大的不確定性，因為它的政策會改變。如果右翼情緒上臺以后，我們就會注意到一些非?；镜囊?guī)則會改變，一些很基本的政策會改變。歐洲是中國的第一大貿(mào)易地區(qū)，對中國、對世界都是非常大的動蕩。另外一個影響除了歐盟一體化進程還有歐元，歐元解體抗衡美元美國貨幣的東西就沒有了，這是非常重要的世界經(jīng)濟一部分，這也是一個非常重要的問題，所以要密切關(guān)注。

　　時間的關(guān)系我們不能詳細說，總的來說，這些東西會帶來一些新的不確定性。我們剛才已經(jīng)說了，我們應(yīng)對的方式就是針對一些可能出現(xiàn)的各種各樣情景，來制定我們的預(yù)案，這樣讓我們也能夠做到兵來將檔、水來土掩。

　　這四個問題我們簡單的跟大家說一下，我覺得中國政府現(xiàn)在也已經(jīng)有一些方方面面的準備。特別是兩會以后，特別是我們剛才說的，發(fā)展論壇上也釋放出了很多政府政策的應(yīng)對措施。