中國(guó)工商銀行原行長(zhǎng)：關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的幾點(diǎn)看法

這些日子以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融成了一個(gè)熱門(mén)話題。有的說(shuō)這是對(duì)傳統(tǒng)銀行的根本性挑戰(zhàn)，斷言銀行要被顛覆了。更有人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展后，它將取代現(xiàn)有的間接融資和直接融資形式，銀行、券商和交易所等金融中介都將不再起作用，甚至中央銀行的貨幣發(fā)行功能也會(huì)被取代，等等。于是不少人躍躍欲試，都想投身于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，認(rèn)為這是難得的商機(jī)。有人則干脆說(shuō)，就是要當(dāng)金融業(yè)的“攪局者”。筆者認(rèn)為之所以出現(xiàn)目前這種狀況，首先，應(yīng)該肯定這是隨著信息技術(shù)的不斷革新和互聯(lián)網(wǎng)功能的迅速進(jìn)步而形成的潮流，因而這些現(xiàn)象的產(chǎn)生有其歷史性；其次，也需要指出，目前不少人對(duì)所謂互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識(shí)還不夠全面，了解也不夠充分，市場(chǎng)上的一些說(shuō)法和做法明顯地帶有一定的盲目性，因而目前的不少現(xiàn)象也許只是階段性的。

實(shí)際上到目前為止，究竟什么是互聯(lián)網(wǎng)金融尚無(wú)統(tǒng)一的定義。按理說(shuō)凡是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)運(yùn)作的金融業(yè)務(wù)都應(yīng)列入“互聯(lián)網(wǎng)金融”的范疇。但我國(guó)市場(chǎng)目前似乎更多的是將互聯(lián)網(wǎng)金融特指為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融行業(yè)所開(kāi)展的那些業(yè)務(wù)。對(duì)這些概念的研究和廓清可能還需假以時(shí)日。本文只是試圖談?wù)勗诨ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過(guò)程中，銀行已經(jīng)做了些什么，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在做什么。尤其是想談?wù)勀承┗ヂ?lián)網(wǎng)金融運(yùn)作模式存在的風(fēng)險(xiǎn)和隱患，談?wù)剬?duì)互聯(lián)網(wǎng)金融加強(qiáng)監(jiān)管的必要性和緊迫性。

銀行落伍了嗎？

不少人認(rèn)為銀行尤其是我國(guó)的商業(yè)銀行是個(gè)傳統(tǒng)色彩很濃的行業(yè)，銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的了解和應(yīng)用、對(duì)大數(shù)據(jù)概念的認(rèn)識(shí)都是不夠的。筆者認(rèn)為這種看法失之偏頗。固然銀行的業(yè)務(wù)處理流程還有不少需要改進(jìn)的地方，銀行的服務(wù)效率也應(yīng)該進(jìn)一步提高，但坦率地說(shuō)，在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出現(xiàn)之前，銀行已建立了自己的全國(guó)性的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)。

之后隨著信息技術(shù)的不斷革新和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，銀行更是通過(guò)公共互聯(lián)網(wǎng)與自己企業(yè)及全國(guó)網(wǎng)絡(luò)的對(duì)接，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理的全面信息化、數(shù)據(jù)化，并進(jìn)而將覆蓋面從國(guó)內(nèi)延伸到了全球。

就拿工商銀行來(lái)說(shuō)，雖然現(xiàn)在有17000余家營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，但目前通過(guò)網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行、自助銀行等渠道處理的業(yè)務(wù)量已占到全部業(yè)務(wù)量的78%，相當(dāng)于替代了30000多個(gè)物理網(wǎng)點(diǎn)。我們自主研發(fā)的核心應(yīng)用系統(tǒng)支撐了海內(nèi)外龐大經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的平穩(wěn)運(yùn)行，目前日均業(yè)務(wù)量為2億筆，每秒處理業(yè)務(wù)的峰值達(dá)到6500筆。去年全年的電子支付結(jié)算金額達(dá)到332萬(wàn)億元人民幣，結(jié)算筆數(shù)超過(guò)了130億筆。

而對(duì)海量的各類數(shù)據(jù)，工商銀行通過(guò)多年的努力，已經(jīng)搭建起了以數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)為核心的經(jīng)營(yíng)管理數(shù)據(jù)體系，實(shí)現(xiàn)了客戶信息、賬戶信息、產(chǎn)品信息、交易信息、管理信息等的集中管理，形成了數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)質(zhì)量、數(shù)據(jù)架構(gòu)、元數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)生命周期、數(shù)據(jù)安全以及數(shù)據(jù)應(yīng)用等全流程的數(shù)據(jù)信息管理機(jī)制。積累的數(shù)據(jù)規(guī)模將近300個(gè)TB，利用這些數(shù)據(jù)，建立了4.1億個(gè)人客戶和460萬(wàn)法人客戶的信息視圖和星級(jí)評(píng)價(jià)體系，開(kāi)發(fā)了34個(gè)法人客戶評(píng)級(jí)模型、75個(gè)零售信用評(píng)分模型、16項(xiàng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部計(jì)量模型和17類操作風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量模型?？蛻暨`約率和違約損失率數(shù)據(jù)的積累長(zhǎng)度均在10年以上，已達(dá)到巴塞爾資本管理協(xié)議Ⅲ的要求。

工商銀行還建立了獨(dú)立的模型驗(yàn)證團(tuán)隊(duì)，對(duì)數(shù)據(jù)應(yīng)用的有效性、準(zhǔn)確性進(jìn)行持續(xù)驗(yàn)證和監(jiān)控，內(nèi)部審計(jì)部門(mén)對(duì)驗(yàn)證情況進(jìn)行審計(jì)。工商銀行早在上世紀(jì)90年代就開(kāi)始將客戶評(píng)級(jí)結(jié)果用于信貸準(zhǔn)入和貸后監(jiān)測(cè)，2005年開(kāi)始按照新資本協(xié)議的最新要求對(duì)信用評(píng)級(jí)方法、系統(tǒng)與流程進(jìn)行了全面優(yōu)化，2008年開(kāi)始將風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果用于風(fēng)險(xiǎn)管理全流程，2010年起進(jìn)一步將有關(guān)結(jié)果正式用于貸款質(zhì)量分類、撥備計(jì)提和經(jīng)濟(jì)資本分配，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)始實(shí)施法人業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的RAROC(風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率)管理，實(shí)現(xiàn)了按風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則進(jìn)行授信審批和定價(jià)。

就拿最近媒體熱炒的網(wǎng)絡(luò)信貸而言，截至今年8月末，工商銀行以小微企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的“網(wǎng)貸通”的貸款余額已超過(guò)2150億元，累放額已近11000億元。

以上所說(shuō)的還僅僅是工商銀行，事實(shí)上，這些年來(lái)我國(guó)其他的銀行特別是大型銀行也都在IT系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和信息化、數(shù)據(jù)化建設(shè)方面投入了大量的人力和物力，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展。

我之所以要羅列上述這些情況，意在說(shuō)明中國(guó)的銀行業(yè)并非如有些人所想象的那樣，不會(huì)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，缺乏對(duì)各類數(shù)據(jù)的分析整合能力。中國(guó)的銀行完全應(yīng)該，也有條件在互聯(lián)網(wǎng)金融崛起的過(guò)程中，進(jìn)一步加快自身的發(fā)展。中國(guó)的銀行在運(yùn)用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提供金融服務(wù)、實(shí)施內(nèi)部管理方面沒(méi)有落伍而且正在繼續(xù)前行。

此外，應(yīng)該指出的是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融業(yè)務(wù)實(shí)際上很少能脫離銀行的基礎(chǔ)服務(wù)而自行處理，例如第三方支付企業(yè)的客戶身份認(rèn)證還是需要通過(guò)銀行的客戶信息進(jìn)行的，資金劃撥和清算則一定是要通過(guò)銀行系統(tǒng)完成的，等等。總之，對(duì)這些問(wèn)題都應(yīng)有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)和了解。

當(dāng)然銀行也確實(shí)需要繼續(xù)更新觀念，繼續(xù)跟蹤新技術(shù)，繼續(xù)學(xué)習(xí)新方法。目前銀行在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和IT系統(tǒng)建設(shè)方面存在的主要問(wèn)題，一是在數(shù)據(jù)的采集方面，結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)采集能力較強(qiáng)，客戶與銀行之間的交易活動(dòng)數(shù)據(jù)積累較多，例如賬號(hào)、金額變動(dòng)情況、存款情況、貸款情況、違約情況、姓名、身份證號(hào)、電話號(hào)碼等等；而對(duì)非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)采集不夠，處理能力有限。例如各類形式的文檔、文本、圖像、音頻、視頻等。銀行必須意識(shí)到非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)將越來(lái)越廣泛應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、物流網(wǎng)、社交網(wǎng)、電子商務(wù)活動(dòng)中，不能因?yàn)檫@類非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)不便于用數(shù)據(jù)庫(kù)二維關(guān)系來(lái)表現(xiàn)，就忽略了對(duì)它們的采集和管理。

要注意學(xué)習(xí)借鑒電商企業(yè)重視掌握客戶之間的交易記錄、點(diǎn)擊流、客戶互動(dòng)評(píng)價(jià)、行為習(xí)慣、物流信息的思路。

二是在數(shù)據(jù)的應(yīng)用方面，銀行習(xí)慣于將數(shù)據(jù)的分析結(jié)果用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控，雖已在一定程度上具備了客戶識(shí)別和分層能力，但運(yùn)用其有關(guān)成果開(kāi)拓市場(chǎng)、營(yíng)銷(xiāo)客戶做得還不夠，而電商企業(yè)在這方面的主動(dòng)性很強(qiáng)，積極性很高。銀行需要努力學(xué)習(xí)和借鑒電商企業(yè)在業(yè)務(wù)處理上十分強(qiáng)調(diào)便捷和注重客戶體驗(yàn)的理念。

三是銀行在業(yè)務(wù)流程的設(shè)置中，要進(jìn)一步揚(yáng)棄單項(xiàng)業(yè)務(wù)往往單一化運(yùn)營(yíng)的模式，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新功能，加強(qiáng)組合性的信息應(yīng)用和業(yè)務(wù)處理，例如線上線下聯(lián)動(dòng)、支付融資聯(lián)動(dòng)、資金流和信息流、物流的融合等等。

四是銀行在數(shù)據(jù)分析師隊(duì)伍的建設(shè)方面，人員雖不少但集中不夠，分散在各專業(yè)條線，發(fā)揮整體合力不夠。據(jù)了解，有的網(wǎng)絡(luò)金融公司，雖然只有不到1000人，但專門(mén)集中從事數(shù)據(jù)分析的人員占比超過(guò)了三分之一。這些都需要銀行進(jìn)一步深入研究和認(rèn)真改進(jìn)。所以，筆者的觀點(diǎn)是，斷言銀行已經(jīng)過(guò)氣的結(jié)論是站不住腳的。但銀行確也必須與時(shí)俱進(jìn)，順勢(shì)而為，方可繼續(xù)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮更大更好的作用。

目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

是如何介入金融業(yè)務(wù)的？

目前我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為支付結(jié)算類、融資類、投資理財(cái)保險(xiǎn)類等幾大類。而在每一類中又可根據(jù)具體業(yè)務(wù)模式進(jìn)行一些細(xì)分。至于虛擬貨幣在我國(guó)尚未成氣候，本文暫不作更多涉及。

在支付結(jié)算業(yè)務(wù)中，首先是那些依托自有網(wǎng)上購(gòu)物網(wǎng)站發(fā)展起來(lái)的綜合性支付平臺(tái)。這類平臺(tái)具備在線支付、轉(zhuǎn)賬匯款、擔(dān)保交易、生活繳費(fèi)、移動(dòng)支付等功能，代表企業(yè)有“支付寶”、“財(cái)付通”等。除支持自有購(gòu)物網(wǎng)站的支付需求外，一些綜合性支付平臺(tái)已經(jīng)與各類購(gòu)物網(wǎng)站、電商平臺(tái)簽約，為它們提供支付結(jié)算服務(wù)。

其次是獨(dú)立的第三方支付平臺(tái)。代表企業(yè)有“快錢(qián)”、“環(huán)迅支付”、“首信易支付”、“拉卡拉”等。這類支付平臺(tái)通常并無(wú)自有購(gòu)物網(wǎng)站，主要通過(guò)各式各樣的支付業(yè)務(wù)為其合作商戶服務(wù)。例如“快錢(qián)”的生活類支付業(yè)務(wù)，“環(huán)迅支付”的網(wǎng)游支付業(yè)務(wù)?！笆仔乓字Ц丁边€從事支付返現(xiàn)的活動(dòng)，“拉卡拉”推出了電子賬單處理平臺(tái)及銀聯(lián)智能POS終端，可以提供用戶線下支付和遠(yuǎn)程收單服務(wù)。

在融資業(yè)務(wù)中，類型很多，結(jié)構(gòu)各異。例如P2P模式，P2P(Peer to Peer Lending)網(wǎng)絡(luò)借貸，原本是指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)并完成的小額借貸交易。正常的P2P具有單筆交易金額較小，供需雙方以個(gè)人、小企業(yè)為主的特征。如果再作進(jìn)一步細(xì)分的話，目前P2P在國(guó)內(nèi)又可分為好幾種模式。

一是無(wú)擔(dān)保線上模式，代表企業(yè)為“拍拍貸”。該模式下，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)不履行擔(dān)保職責(zé)，只作為單純的中介，幫助資金借貸雙方進(jìn)行資金匹配，是最“正宗”的P2P模式。這種模式本質(zhì)類似直接融資。據(jù)了解，這是不少國(guó)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)唯一允許存在的P2P模式。

但國(guó)內(nèi)目前P2P的主流模式是有擔(dān)保線上模式，代表企業(yè)有“紅嶺創(chuàng)投”等。這種模式下的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)扮演著“網(wǎng)絡(luò)中介+擔(dān)保人+聯(lián)合追款人”的綜合角色，提供本金甚至利息擔(dān)保，實(shí)質(zhì)上是承擔(dān)間接融資職能的金融機(jī)構(gòu)。

再有就是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，代表企業(yè)為“宜信”。該模式下，借貸雙方通常不直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而采用第三方個(gè)人先行借款給資金需求者，再由資金借出方將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者的模式。通過(guò)不斷引入債權(quán)并進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，網(wǎng)絡(luò)公司作為資金樞紐平臺(tái)，對(duì)出資人和借款人進(jìn)行撮合。

除此之外還有一些網(wǎng)貸公司是由傳統(tǒng)的民間借貸發(fā)展而來(lái)的，它們通過(guò)網(wǎng)絡(luò)主要是進(jìn)行宣傳營(yíng)銷(xiāo)，吸引資金出借人和借款人到公司洽談借貸事宜。其特點(diǎn)是往往對(duì)借款人要求抵押，對(duì)出借人提供擔(dān)保，可以看做是一種比較典型的民間集資借貸行為。

目前媒體報(bào)道最多、網(wǎng)絡(luò)最為熱議的就是以“阿里小貸”為典型代表的，基于信息的搜集和處理能力而形成的融資模式。它與傳統(tǒng)金融依靠抵押或擔(dān)保的模式不同，主要基于對(duì)電商平臺(tái)的交易數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)的用戶信息和行為習(xí)慣的分析處理，形成網(wǎng)絡(luò)信用評(píng)級(jí)體系和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算模型，并據(jù)此向網(wǎng)絡(luò)商戶發(fā)放訂單貸款或信用貸款。

另一種融資模式可稱為供應(yīng)鏈金融模式，代表企業(yè)為“京東商城”。該模式下電商企業(yè)不直接進(jìn)行貸款發(fā)放，而是與其他金融機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)提供融資信息和技術(shù)服務(wù)，讓自己的業(yè)務(wù)模式與金融機(jī)構(gòu)連接起來(lái)，雙方以合作的方式共同服務(wù)于電商平臺(tái)的客戶。在該模式中，電商平臺(tái)只是信息中介，不承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。

除以上幾種主要的網(wǎng)絡(luò)融資模式之外，我國(guó)也出現(xiàn)了類似于美國(guó)的Kickstarter，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接“向大眾籌資”、“讓有創(chuàng)造力的人獲得資金”的做法，例如“點(diǎn)名時(shí)間”、“有利網(wǎng)”等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。目前規(guī)模都還不大。

在投資、理財(cái)、保險(xiǎn)類業(yè)務(wù)方面，一種是為金融機(jī)構(gòu)發(fā)布貸款、基金產(chǎn)品或保險(xiǎn)產(chǎn)品信息，承擔(dān)信息中介或從事基金和保險(xiǎn)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。代表企業(yè)有“融360”、“好貸網(wǎng)”信息服務(wù)網(wǎng)站，以及“數(shù)米網(wǎng)”、“銅板街”、“天天基金”等基金代銷(xiāo)網(wǎng)站。

另一種是將既有的金融產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)特點(diǎn)相結(jié)合而形成的投資理財(cái)產(chǎn)品或保險(xiǎn)產(chǎn)品。以“余額寶”和“眾安在線”的運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、快捷支付盜刷險(xiǎn)等為代表。

以余額寶為例，客戶將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶，則自動(dòng)購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，同時(shí)客戶可隨時(shí)使用余額寶內(nèi)的資金進(jìn)行消費(fèi)支付或轉(zhuǎn)賬，相當(dāng)于基金可T+0日實(shí)時(shí)贖回。

“眾安在線”則主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行保險(xiǎn)銷(xiāo)售和理賠，目前專攻責(zé)任險(xiǎn)和保證險(xiǎn)，并且已在研發(fā)包括虛擬貨幣盜失險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)支付安全保障責(zé)任險(xiǎn)、運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn)、阿里巴巴小額貸款保證保險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品。

這些運(yùn)作方式有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

應(yīng)該肯定，隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、定位功能等科技手段的不斷進(jìn)步，憑借社交網(wǎng)絡(luò)、電商平臺(tái)等積累的用戶群體及其交易數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以較高效地了解用戶在金融服務(wù)方面的需求和偏好，這在創(chuàng)新、整合和定制化服務(wù)方面給銀行等金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)服務(wù)模式既帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)，也帶來(lái)了不少的啟發(fā)。銀行應(yīng)該從管理理念、業(yè)務(wù)流程等方面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行深入的研究和認(rèn)真的學(xué)習(xí)，取其所長(zhǎng)，棄其所短，不斷研發(fā)和推出更貼合用戶需求、操作界面更友好、處理流程更高效的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，并且主動(dòng)加強(qiáng)與電商企業(yè)、電信運(yùn)營(yíng)商以及各類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，只有這樣才能進(jìn)一步保持和鞏固銀行業(yè)多年積淀下來(lái)的客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)、資金實(shí)力優(yōu)勢(shì)、品牌信譽(yù)優(yōu)勢(shì)以及穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的文化優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)在需要注意的是，在我們大家充分肯定互聯(lián)網(wǎng)金融便捷性的同時(shí)，是否在一定程度上忽略了安全性——這一任何金融交易行為須臾不可或缺的基本原則。對(duì)應(yīng)前文所列的我國(guó)目前的一些互聯(lián)網(wǎng)金融模式，進(jìn)一步分析和認(rèn)識(shí)其所存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患似有必要。

例如在支付類業(yè)務(wù)方面，某些第三方支付機(jī)構(gòu)在用戶注冊(cè)時(shí)只需用戶在支付機(jī)構(gòu)的頁(yè)面輸入證件信息、銀行卡號(hào)和在支付機(jī)構(gòu)的賬戶密碼，這種做法難以核實(shí)客戶的真實(shí)身份，其安全性比銀行降低了幾個(gè)層級(jí)，尤其是支付過(guò)程中必須遵循的反洗錢(qián)法規(guī)難以有效落實(shí)。

有的第三方支付平臺(tái)在進(jìn)行大額資金匯劃時(shí)，也不需使用U盾等安全校驗(yàn)工具(這恰恰是銀行總結(jié)多年經(jīng)驗(yàn)、汲取不少教訓(xùn)而堅(jiān)持采用的安全措施)，而只需客戶錄入綁定手機(jī)收到的動(dòng)態(tài)校驗(yàn)碼，甚至是第三方支付的賬戶密碼即可完成大額資金的劃轉(zhuǎn)。近年來(lái)就曾多次發(fā)生過(guò)未經(jīng)客戶授權(quán)就從客戶賬戶上劃走巨額資金的案例。央行等有關(guān)部門(mén)規(guī)定的對(duì)客戶保證金等資金應(yīng)實(shí)施托管的要求，由于種種原因也一直難以真正落實(shí)。

又如在融資類業(yè)務(wù)方面，就拿P2P而言，除了有些P2P平臺(tái)還堅(jiān)持不提供擔(dān)保、不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)之外，現(xiàn)在越來(lái)越多的P2P機(jī)構(gòu)都一肩挑著籌資、資金中介和擔(dān)保職能，但由于缺乏對(duì)其資金來(lái)源的監(jiān)控，又沒(méi)有對(duì)P2P機(jī)構(gòu)放貸行為的資本約束，風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。近期已發(fā)生若干起網(wǎng)貸公司跑路事件，涉案網(wǎng)貸公司通過(guò)對(duì)出資人、注冊(cè)資本、借款人等重要信息的造假引誘客戶上當(dāng)。

目前不少P2P公司都宣稱其融資的違約率極低，但實(shí)際上背后依靠的是資金池的搭建，信用風(fēng)險(xiǎn)正在不斷積累。原先在網(wǎng)貸行業(yè)口碑還不錯(cuò)的一些公司因資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題而一度停業(yè)的案例，具有重要的警示作用。

還有的在網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)方面具有較大市場(chǎng)影響力的平臺(tái)，其風(fēng)險(xiǎn)控制的核心在于數(shù)據(jù)整合、模型構(gòu)建和定量分析，它通過(guò)將自身網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的客戶交易數(shù)據(jù)(例如客戶的評(píng)價(jià)度數(shù)據(jù)、貨運(yùn)數(shù)據(jù)、口碑評(píng)價(jià)等)和一些外部數(shù)據(jù)(例如海關(guān)、稅務(wù)、電力方面的數(shù)據(jù))的整合處理，利用信用評(píng)價(jià)模型計(jì)算出借款人潛在的違約概率，進(jìn)而以此作為如何放貸的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該說(shuō)這一思路是符合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)律的，但實(shí)際操作中也存在著一些風(fēng)險(xiǎn)隱患。這種平臺(tái)目前依靠的數(shù)據(jù)主要由與其電商業(yè)務(wù)相關(guān)的交易數(shù)據(jù)構(gòu)成，數(shù)據(jù)維度較為單一，有效性還不足，關(guān)于B2B的數(shù)據(jù)更是缺乏。而且由于眾所周知的網(wǎng)上“刷信用”、“改評(píng)價(jià)”等行為的存在，要真正保證交易記錄和口碑評(píng)價(jià)等數(shù)據(jù)的真實(shí)性也是困難的。而數(shù)據(jù)質(zhì)量直接決定模型計(jì)算結(jié)果的可靠性，并進(jìn)而影響其信貸質(zhì)量。有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聲稱“我們賠得起，大不了一年×個(gè)億”，這實(shí)在有點(diǎn)令人擔(dān)心。

此外，任何量化交易模型的有效性都是其交易環(huán)境和交易規(guī)則的函數(shù)，因而模型需要不斷校正，不斷對(duì)其進(jìn)行不同環(huán)境下的壓力測(cè)試才能保證其可靠性。較之銀行業(yè)已積累了十年左右的數(shù)據(jù)，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)缺少長(zhǎng)期的特別是跨經(jīng)濟(jì)周期的數(shù)據(jù)支持，目前網(wǎng)貸公司風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的可靠性還有待考驗(yàn)。

投資理財(cái)類中最典型、最具影響力的當(dāng)數(shù)今年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融中所出現(xiàn)的一種業(yè)務(wù)模式，在這一模式中，第三方支付機(jī)構(gòu)將原有的客戶保證金轉(zhuǎn)換成了貨幣基金等投資理財(cái)產(chǎn)品。由于其解決了客戶保證金不能計(jì)息的問(wèn)題，因而得到了客戶的歡迎，同時(shí)它又實(shí)現(xiàn)了第三方支付機(jī)構(gòu)吸收客戶資金的目的，可謂各得其所。但人們對(duì)其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)尚認(rèn)識(shí)不足。且不說(shuō)他們目前公開(kāi)宣傳其年化收益率能達(dá)到4%，高于銀行存款利率，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)卻揭示不夠的做法是否合規(guī)，是否會(huì)誤導(dǎo)投資者，就從其投資的貨幣基金來(lái)說(shuō)，達(dá)不到預(yù)期收益率甚至發(fā)生虧損的可能性是存在的。

事實(shí)上，從全球范圍來(lái)看，這一類產(chǎn)品并非我國(guó)首創(chuàng)，全球知名的網(wǎng)絡(luò)支付公司Paypal早在1999年就設(shè)立了利用賬戶余額的貨幣市場(chǎng)基金。該基金由Paypal自己的資產(chǎn)管理公司通過(guò)聯(lián)接基金的方式交給巴克萊旗下公司管理，用戶只需簡(jiǎn)單地進(jìn)行設(shè)置，存放在Paypal支付賬戶中原本不計(jì)利息的余額就將自動(dòng)轉(zhuǎn)入貨幣市場(chǎng)基金，0.01美元起申購(gòu)。這完全可稱為我國(guó)目前這一業(yè)務(wù)模式的原型。

2007年，該基金的規(guī)模一度達(dá)到巔峰10億美元，當(dāng)時(shí)也曾贏得了不錯(cuò)的市場(chǎng)口碑。但自2008年金融危機(jī)后，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金收益水平降至0.04%，僅為2007年高峰5%的零頭。在此情形下，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢(shì)逐步喪失，規(guī)模不斷縮水，于是在2011年7月，Paypal不得不將該貨幣基金清盤(pán)。不是說(shuō)我國(guó)目前這類產(chǎn)品也一定會(huì)同樣面臨著這種可能，但任何一類投資產(chǎn)品如果只宣傳收益，而不把風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)夠，這本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)。近期又發(fā)生了此種平臺(tái)的用戶資金被轉(zhuǎn)劃至其他賬戶的案例，用戶要求索賠，而網(wǎng)絡(luò)企業(yè)則要求用戶必須舉證該資金流失“不能歸責(zé)于客戶自身原因”方可補(bǔ)償。這類糾紛的出現(xiàn)也說(shuō)明了任何從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)確實(shí)不可輕言“萬(wàn)無(wú)一失”。

是否需要加強(qiáng)監(jiān)管？

當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融，在融資領(lǐng)域，P2P機(jī)構(gòu)等正在快速擴(kuò)張，在提高社會(huì)資金運(yùn)用效率的同時(shí)也積累著信用風(fēng)險(xiǎn)，借款方違約難以追討、P2P機(jī)構(gòu)跑路事件并不少見(jiàn)就是典型的例子。在支付領(lǐng)域，支付機(jī)構(gòu)的交易信息、交易流程缺少認(rèn)證，沉淀資金缺少監(jiān)管，使得消費(fèi)者在享受支付結(jié)算快捷便利的同時(shí)，也面臨著交易欺詐、資金被盜、信息隱私流失的風(fēng)險(xiǎn)。此外，客戶備付金及其孳息的所有權(quán)一直歸屬不明，金融消費(fèi)者的合法權(quán)益始終難以落實(shí)。

為了促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，為了金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定，需要從現(xiàn)在就重視互聯(lián)網(wǎng)金融的外部監(jiān)管和行業(yè)自律，不能聽(tīng)任其不受約束地“野蠻生長(zhǎng)”。要防止和糾正那種誤以為加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，就是不支持創(chuàng)新，就會(huì)有礙于解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題的片面認(rèn)識(shí)。

例如在支付結(jié)算業(yè)務(wù)方面，根據(jù)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》的規(guī)定，我國(guó)“支付機(jī)構(gòu)之間的貨幣資金轉(zhuǎn)移應(yīng)當(dāng)委托銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理，不得通過(guò)支付機(jī)構(gòu)相互存放貨幣資金或委托其他支付機(jī)構(gòu)等形式辦理”。但實(shí)際上不少第三方支付公司目前的做法并不符合這一規(guī)定，也并未獲得有關(guān)部門(mén)的特別許可。只要有關(guān)管理辦法還未修改，就應(yīng)該禁止這類現(xiàn)象的存在。

此外，按照監(jiān)管部門(mén)的有關(guān)規(guī)定，為了防控風(fēng)險(xiǎn)，用戶通過(guò)第三方支付公司進(jìn)行快捷支付操作，需通過(guò)銀行進(jìn)行實(shí)名身份認(rèn)證。但第三方支付公司始終以方便客戶為名不愿遵守監(jiān)管部門(mén)的這一規(guī)定，甚至連銀行退一步的變通做法，即首次支付認(rèn)證、后續(xù)支付不再認(rèn)證的做法也不接受，其中顯然存在著不少的風(fēng)險(xiǎn)隱患。監(jiān)管機(jī)構(gòu)面對(duì)這一挑戰(zhàn)，需要作出抉擇，或是“遷就”第三方支付公司的想法，修改相關(guān)規(guī)定，或是嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管政策，其前提是要準(zhǔn)確判斷目前的這種支付做法究竟是否安全。顯然不宜樂(lè)觀地作出肯定性回答。此外，隨著第三方支付平臺(tái)在途沉淀資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，也必須加強(qiáng)監(jiān)管，以防發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

再如在融資類業(yè)務(wù)方面，撇開(kāi)有的變相吸收存款的行為未受到監(jiān)管之外，一些貸款業(yè)務(wù)也存在著無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“三無(wú)”狀態(tài)。比如實(shí)施嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管是目前國(guó)際通行的對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)的約束措施，但一些P2P機(jī)構(gòu)雖承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，卻不受類似的制約，也沒(méi)有計(jì)提撥備的要求。目前P2P行業(yè)中一些知名機(jī)構(gòu)的資本金僅為1億~2億元，普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)吸收能力。一旦發(fā)生問(wèn)題，勢(shì)必引發(fā)嚴(yán)重后果。對(duì)有的P2P機(jī)構(gòu)通過(guò)弄虛作假人為放大業(yè)務(wù)規(guī)模，形成信用誤導(dǎo)的問(wèn)題也必須堅(jiān)決制止。

又如在投資理財(cái)類業(yè)務(wù)中，缺乏對(duì)有關(guān)產(chǎn)品嚴(yán)禁變相吸收存款的規(guī)定；缺乏對(duì)其資金來(lái)源及應(yīng)用的嚴(yán)格要求及監(jiān)督辦法；對(duì)其在宣傳中必須充分揭示風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管規(guī)定也不明確，也沒(méi)有針對(duì)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管手段。

應(yīng)該看到相對(duì)于傳統(tǒng)金融消費(fèi)者，互聯(lián)網(wǎng)覆蓋面更廣，互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的組成結(jié)構(gòu)更復(fù)雜、數(shù)量更龐大，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定的沖擊力更強(qiáng)，完善對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管機(jī)制，防止監(jiān)管套利，以切實(shí)加強(qiáng)對(duì)各類網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控已是當(dāng)務(wù)之急。

綜上所述，筆者的基本觀點(diǎn)就是，網(wǎng)絡(luò)金融的概念需進(jìn)一步厘清；網(wǎng)絡(luò)金融的模式需進(jìn)一步規(guī)范；網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)作需進(jìn)一步監(jiān)管。唯此，網(wǎng)絡(luò)金融才能保持好目前方興未艾的勢(shì)頭，才能健康、安全、有序地可持續(xù)發(fā)展。在這歷史性的進(jìn)程之中，監(jiān)管部門(mén)、銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都有自己的責(zé)任和義務(wù)。