最近，我國地方政府融資平臺開始嘗試海外發(fā)債。有媒體報道，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司正醞釀在海外推出20億美元中期票據(jù)計劃。其他地方政府融資平臺也在積極準(zhǔn)備參與。專家指出，在海外發(fā)債具有融資成本低，期限長的優(yōu)勢，但各地不能一哄而上，要考慮自己的償還能力；管理層則要把握好資本賬戶對外開放的節(jié)奏，維護好整個金融市場的穩(wěn)定。
　　低成本融資建軌道
　　北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司承擔(dān)著北京市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項目的投融資、前期規(guī)劃、資本運營及相關(guān)資源開發(fā)管理等職能。2004年至今，京投公司利用多種低成本融資模式，與5年以上中長期貸款基準(zhǔn)利率相比，累計為北京市地鐵建設(shè)節(jié)約了70億元。目前，該公司是國內(nèi)第一家地方政府融資平臺進軍海外發(fā)債融資。
　　據(jù)報道，此次20億美元中期票據(jù)計劃由蘇格蘭皇家銀行作為牽頭投資銀行。20億美元并非一次性發(fā)債，額度內(nèi)第一筆將發(fā)行人民幣點心債。此前，該公司已成功發(fā)行過一筆美元債券。
　　今年3月，京投通過海外子公司發(fā)行了總值3億美元的5年期美元債券，這筆債券獲得了超過15億美元的踴躍認購，債券票面利率為3.625%，實際利率為3.705%，為近年來北京市市屬國有企業(yè)同期限美元債券票面利率最低。截至5月底，募集資金已按規(guī)定回流國內(nèi)，用于北京地鐵6號線二期和8號線三期的建設(shè)。
　　本次債券發(fā)行之前，全球頂級評級機構(gòu)給予京投高等級信用評級?！叭绻饪磦€體信用狀況的話，京投可能是較低的，因為公司的業(yè)務(wù)主要以公益為目的，很低的地鐵票價極大地削弱了公司的盈利能力和現(xiàn)金流水平。另外地鐵建設(shè)需要巨大的資本投入，使得京投的負債處于較高水平?！睒?biāo)準(zhǔn)普爾企業(yè)評級董事呂嵐說，但是京投最終的評級是A+，主要支持因素是北京市政府的信用。事實上，京投與軌道交通建設(shè)有關(guān)負債的還本付息最終由政府成立的軌道基金承擔(dān)。
　　有利于投融資雙方
　　相比國內(nèi)，企業(yè)或地方融資平臺赴海外發(fā)債成本低很多。據(jù)了解，目前國內(nèi)城投債利率在7%甚至更高，而海外發(fā)債利率不到4%。此外，海外債期限較長，有的達5年、10年。
　　中國國際經(jīng)濟交流中心信息部部長徐洪才對本報記者介紹，因為中國經(jīng)濟增速高于美國，利率水平比美國高，投資中國比美國回報率高，所以國際資本傾向于流到中國，人民幣仍有升值壓力。
　　“國內(nèi)融資方如果到國外發(fā)債得到美元計價的債券，既能享受國外的低利率，又能在還債時享受美元貶值的好處；如果在香港拿到以人民幣計價的點心債，融資方能享受到低利率。香港投資人則能得到一定的利息回報，將來還能獲得人民幣升值的收益。”徐洪才分析稱。
　　總體來講，到海外發(fā)債是一件有利于國內(nèi)融資方的好事。徐洪才說，到海外發(fā)債能降低我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的成本，也給境外投資者打開一個參與中國經(jīng)濟建設(shè)的通道，讓他們有機會分享我國經(jīng)濟發(fā)展的成果。
　　目前，其他地方融資平臺也開始考慮采用海外發(fā)債融資方式，據(jù)穆迪投資者服務(wù)公司亞太區(qū)管理部高級副總裁鐘汶權(quán)介紹：“京投成功發(fā)行海外債券后，有些地方政府的融資平臺也有和我們接觸，有海外發(fā)債的意向?！?br />　　切忌盲目一哄而上
　　地方融資平臺海外發(fā)債能解決融資難、融資貴的問題，但專家提醒，切忌一哄而上，盲目去境外發(fā)債?！跋蚝Ｍ獍l(fā)債的法律文件、信息披露等所需資料較多，很費時間，另外很多融資平臺不一定有海外子公司，想模仿京投的模式有一定困難?！眳螎拐f。
　　徐洪才認為，地方政府海外發(fā)債要量力而行，審慎決策。要考慮自己的實際需要，考察好項目還本付息的能力。除海外發(fā)債外，地方政府應(yīng)開辟多元化融資渠道，比如吸收民間資本參與，或采用PPP模式（公共私營合作制），合理分配私人部門和公共部門的利益和責(zé)任，合理分散風(fēng)險，讓更多市場主體分擔(dān)責(zé)任，分享未來收益。
　　“目前不少企業(yè)已嘗到海外發(fā)債的甜頭，但對整個國家而言，要考慮宏觀經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定，要把握好資本賬戶對外開放的節(jié)奏，管理好資金流入，避免加大人民幣升值的壓力。”徐洪才說。
　　鐘汶權(quán)表示，雖然平臺公司希望融資渠道多元化、降低融資成本，但是國家從控制地方政府性債務(wù)的角度出發(fā)，不一定鼓勵融資平臺去海外融資，反而可能更鼓勵有競爭力的地方國有企業(yè)走出去。