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馮鵬程:新三板掛牌公司重大資產重組解析 --資本運營專家講師馮鵬程教授

投融資

2016-01-20 1756

1什么是重大資產重組？

重大資產重組是指公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外購買、出售資產或者通過其他方式進行資產交易，導致公司的業(yè)務、資產發(fā)生重大變化的資產交易行為。

掛牌公司的重大資產重組通常會導致掛牌公司的業(yè)務、資產等發(fā)生重大的變化，從而影響今后的掛牌公司經營情況并實際影響股東的基本權益。

什么情況下會構成掛牌公司的重大資產重組？

衡量是否構成掛牌公司重大資產重組的有兩個指標：

（一）購買、出售的資產總額占掛牌公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報表期末資產總額的比例達到50%以上；

（二）購買、出售的資產凈額占掛牌公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報表期末凈資產額的比例達到50%以上，且購買、出售的資產總額占掛牌公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報表期末資產總額的比例達到30%以上。

涉及重大資產重組時，掛牌公司的哪些舉動值得投資者關注？

（一）暫停轉讓，暫停轉讓是掛牌公司重大資產重組的重要標志，掛牌公司必須在確認其證券已暫停轉讓后才能開始與股轉系統(tǒng)工作人員溝通重大重組事項的相關業(yè)務。

　　暫停轉讓時，公司應發(fā)布暫停轉讓公告，并在公告中明確恢復轉讓的最晚時點。暫停轉讓期間，應當每月披露一次重大資產重組進展情況報告，說明重大資產重組的談判、批準、定價等事項進展情況和可能影響重組的不確定因素。

（二）內幕信息知情人報備，掛牌公司應當在暫停轉讓之日起5個轉讓日內，向全國股份轉讓系統(tǒng)公司提交完整的內幕信息知情人及直系親屬名單、相關人員買賣公司證券的自查報告、公司重大資產重組交易進程備忘錄及公司全體董事對內幕信息知情人報備文件真實性、準確性和完整性的承諾書。如果掛牌公司預計暫停轉讓日距離重大資產重組首次董事會召開不足5個轉讓日的，應當在申請暫停轉讓的同時提交內幕信息知情人信息。

（三）首次信息披露，公司在暫停轉讓期間，應當針對重大資產重組召開首次董事會并完成首次信息披露事項的準備工作，并在首次董事會召開后的兩個轉讓日內進行首次信息披露，披露相關文件。

（四）恢復轉讓，公司首次信息披露后的5個轉讓日內，全國股份轉讓系統(tǒng)對信息披露的完備性進行審查；如未提出異議，公司應當在審查期滿后申請恢復轉讓。出現(xiàn)特定情況需延遲恢復轉讓的，應當向全國股份轉讓系統(tǒng)申請，獲得批準后，應當在2個轉讓日內發(fā)布重大資產重組進展情況報告，說明延遲披露的原因、更改后的最晚恢復轉讓日以及重大資產重組的最新進展情況。此后，公司應當每5個轉讓日比照上述要求進行一次信息披露。

（五）重大資產重組完成，重大資產重組完成后，掛牌公司應當披露相關文件，并在之后的年報披露時披露財務顧問和律師的持續(xù)督導意見。

掛牌公司重大資產重組的監(jiān)管模式是怎樣的？

原則上，證監(jiān)會對掛牌公司的重大資產重組不設核準要求，全國股份轉讓系統(tǒng)公司也不要求備案，尤其是針對現(xiàn)金支付和資產置換的重大資產重組。針對發(fā)行股份購買資產構成重大資產重組的，發(fā)行結束后股東人數超過兩百人的，應當向中國證監(jiān)會申請核準；發(fā)行結束后股東人數不超過兩百人的，應當向全國股份轉讓系統(tǒng)公司申請備案。

全國股份轉讓系統(tǒng)對掛牌公司重大資產重組實施自律管理。負責涉及重大資產重組的股票暫停與恢復轉讓、防范內幕交易等制度安排；監(jiān)管重大資產重組期間和之后的交易情況；督促掛牌公司及其他信息披露義務人依法履行信息披露義務，并督促財務顧問誠實守信，勤勉盡責，發(fā)現(xiàn)有違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定行為的，向中國證監(jiān)會報告，并采取相應的自律監(jiān)管措施，對于信息披露違規(guī)情節(jié)嚴重的，暫停其重大資產重組。

中國證監(jiān)會依法對掛牌公司重大資產重組實施監(jiān)督管理，發(fā)現(xiàn)掛牌公司進行重大資產重組未按規(guī)定履行信息披露及相關義務、存在可能損害掛牌公司或者投資者合法權益情形的，有權要求其補充披露相關信息、暫?；蛘呓K止其重大資產重組；有權對掛牌公司、證券服務機構采取《證券法》第一百八十條規(guī)定的措施。

掛牌公司重大資產重組過程當中有哪些保護投資者的制度設計？

首先，較為全面和完備的信息披露制度設計和信息披露文件要求，便于投資者更好的掌握和了解掛牌公司重大資產重組的各項信息。

其次，股東大會就重大資產重組事項作出的決議，必須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。掛牌公司股東人數超過200人的，應當對出席會議的持股比例在10%以下的股東表決情況實施單獨計票，便利投資者表達自身權利。此外，與掛牌公司重大資產重組事項有關聯(lián)關系的股東應在股東大會時回避對重大資產重組事項的表決。

此外，掛牌公司可視自身情況在公司章程中約定是否提供網絡投票方式以便于股東參加股東大會；退市公司應當采用安全、便捷的網絡投票方式為股東參加股東大會提供便利。

重大資產重組過程中對掛牌公司和相關主體的違規(guī)處理措施有哪些？

（1）涉及掛牌公司的，可能因信息披露違規(guī)或不及時面臨重大資產重組叫停，全國股份轉讓系統(tǒng)層面的自律監(jiān)管措施、紀律處分和證監(jiān)會層面的警告、罰款、相關責任人員市場禁入和36個月內不受理定向發(fā)行申請。此外，對重大資產重組有業(yè)績承諾的掛牌公司，如無特殊原因導致利潤未能達到預期50%的，可能面臨監(jiān)管談話、出具警示函、責令定期報告等監(jiān)管措施。

（2）涉及掛牌公司重大資產重組的內幕信息知情人和高級管理人員涉嫌內幕交易、操縱證券市場等違法活動的，可能面臨全國股份轉讓系統(tǒng)有權的自律管理措施，并向中國證監(jiān)會報告。涉及掛牌公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在重大資產重組中，未履行誠實守信、勤勉盡責義務的，可能面臨責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施；甚至行政處罰和刑事責任。

（3）涉及相關證券服務機構及其從業(yè)人員未履行誠實守信、勤勉盡責義務，違反行業(yè)規(guī)范、業(yè)務規(guī)則的，可能面臨責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴重的，依照《證券法》第二百二十六條予以處罰。如其出具的相關文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，可能面臨責令改正、市場禁入、依照《證券法》第二百二十三條予以處罰，甚至刑事責任；除此之外，還可能面臨證監(jiān)會3個月至12個月內不接受該機構出具的相關專項文件、12個月至36個月內不接受相關簽字人員出具的專項文件的監(jiān)管措施。

（4）中國證監(jiān)會將掛牌公司重大資產重組中的當事人的違法行為和整改情況記入誠信檔案。

投資者從哪些渠道可以獲知掛牌公司重大資產重組的直接信息？

掛牌公司重大資產重組的所有信息披露文件都將在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的官方網站中進行披露。

附表掛牌公司重大資產重組不同階段涉及的信息披露文件表

*如未完成相關資產的審計，則披露重大資產重組預案及獨立財務顧問對預案的核查意見，并在6個月內再次召開董事會披露相關文件。

**因故延遲恢復轉讓的，應當在2個轉讓日內發(fā)布重大資產重組進展情況報告，說明延遲披露的原因、更改后的最晚恢復轉讓日以及重大資產重組的最新進展情況。此后，公司應當每5個轉讓日比照上述要求進行一次信息披露。

來源：全國股轉系統(tǒng)

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