導(dǎo)語(yǔ)：全球有不少公司并不愿意通過(guò)上市募集資金。到底把企業(yè)當(dāng)豬，還是當(dāng)兒子養(yǎng)，創(chuàng)始人們的想法多種多樣，上市還真不是唯一的選擇。

多數(shù)人想當(dāng)然地認(rèn)為，企業(yè)家的終極目標(biāo)就是將自己的公司帶進(jìn)紐約(或者隨便什么地方的)證券交易所，好“一飛沖天”。

但是，其實(shí)全球有不少公司并不愿意通過(guò)上市募集資金：它們中有的是嫌資本市場(chǎng)帶來(lái)額外束縛和花費(fèi);有的則是擔(dān)心公司被股價(jià)綁架，片面追求做大將增加失敗機(jī)會(huì)。其中，最著名的非上市企業(yè)當(dāng)屬瑞典宜家家居公司，它的創(chuàng)始人想牢牢地掌握住自己所創(chuàng)造的企業(yè)的命運(yùn)，一直頑固地拒絕將宜家的管理和組織結(jié)構(gòu)暴露在大眾目光之下。到底把企業(yè)當(dāng)豬，還是當(dāng)兒子養(yǎng)，創(chuàng)始人們的想法多種多樣，上市還真不是唯一的選擇。

美國(guó)：上市又花錢(qián)又勞神

美國(guó)的許多中小型公司之所以不愿意上市的其中一個(gè)原因就是，企業(yè)家從首次公開(kāi)募股(IPO)中受益不多。大多數(shù)創(chuàng)始人從一開(kāi)始就享受了創(chuàng)業(yè)所帶給他們的自由企業(yè)精神，既不愿意被政府的監(jiān)管文件所束縛，也不愿意被股票市場(chǎng)的上落“綁架”，尤其是在《薩班斯.奧克斯利法案》問(wèn)世之后。

2001年12月，美國(guó)最大的能源公司之一安然公司，突然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，此后上市公司會(huì)計(jì)舞弊和證券市場(chǎng)丑聞不斷，“徹底打擊了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心”。為了保護(hù)投資者，美國(guó)政府通過(guò)了《薩班斯.奧克斯利法案》用以規(guī)范上市公司的信息披露，并且在公司治理、會(huì)計(jì)職業(yè)監(jiān)管、證券市場(chǎng)監(jiān)管等方面作出了許多新的規(guī)定。

一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2010年，美國(guó)上市公司平均支付的審計(jì)費(fèi)用總額高達(dá)330萬(wàn)美元，而私營(yíng)公司的這項(xiàng)支出僅為22.2萬(wàn)美元。上市公司審計(jì)所消耗的勞動(dòng)時(shí)間為1.25萬(wàn)小時(shí)，而私營(yíng)公司所消耗的審計(jì)時(shí)間則僅為3394小時(shí)。因此不少人認(rèn)為，如果公司規(guī)模無(wú)需擴(kuò)張?zhí)筇斓脑?，他們不?huì)為此付出這么昂貴的代價(jià)。

另外，美國(guó)中小型企業(yè)獲取資金的手法多樣，他們沒(méi)有必要非要通過(guò)上市獲取流動(dòng)資金。企業(yè)家們可以直接出售公司，可以在二級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行股票，可以在可能的情況下通過(guò)支付股息的方式獲得流動(dòng)性，還可以通過(guò)私募市場(chǎng)募集資金。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，美國(guó)私募交易量就已經(jīng)超過(guò)了300億美元。

日本：大型綜合公司一切齊全

日本的特色是有大量大型綜合型公司。三菱、三井、住友、丸紅、伊藤忠商社等財(cái)團(tuán)式公司也是采用綜合業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的模式，把業(yè)務(wù)延伸到了日本所有的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條中。

哪怕是代表最新科技力量的日本電子公司，這種業(yè)務(wù)的龐雜和綜合性也十分明顯。從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，日本電子公司就由技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始瘋狂地?cái)U(kuò)張和投資，它們的業(yè)務(wù)大到通訊衛(wèi)星、核電站，小到鋰電池、抽水馬桶。日立公司曾下轄1000多家子公司，經(jīng)營(yíng)成千上萬(wàn)種產(chǎn)品，年?duì)I業(yè)額高達(dá)600多億美元。而日系的汽車(chē)公司則因?yàn)槎鄶?shù)采用豐田的精益生產(chǎn)模式，所以在自己的垂直生產(chǎn)領(lǐng)域里也會(huì)在有關(guān)的重要零件公司中大量參股。

這些大型綜合公司在自己的領(lǐng)域無(wú)所不干，它們一般采用直接投資固定資產(chǎn)的方式與囊括所有研究和生產(chǎn)工序的垂直生產(chǎn)模式，并且喜歡不斷更換新的設(shè)備、廠房和流水線，以求得更高的效率。這種業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致日本公司和資本市場(chǎng)的聯(lián)系并不緊密：日本公司通常采用直接投資固定資產(chǎn)，再以固定資產(chǎn)作抵押向銀行貸款以獲取資金，有時(shí)還會(huì)設(shè)立自己的金融公司來(lái)進(jìn)一步降低貸款成本。

所以，日本公司向來(lái)對(duì)為股東創(chuàng)造利益不敏感，董事會(huì)常被外界指責(zé)“透明度不夠”。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，因?yàn)闆](méi)有資本市場(chǎng)的掣肘，日本公司更強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因而它們會(huì)允許公司內(nèi)存在許多長(zhǎng)期不盈利的投資。

歐洲：有性格的宜家就是不肯上市

歐洲最著名的不上市的企業(yè)就是瑞典宜家家居公司——是88歲的創(chuàng)始人英格瓦•坎普拉德拒絕讓宜家上市。宜家的業(yè)績(jī)一直不錯(cuò)，在2010財(cái)年，據(jù)說(shuō)公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)了7.7%至231億歐元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.1%至27億歐元。但坎普拉德一直對(duì)外宣布：“宜家永遠(yuǎn)不會(huì)成為一家上市公司”。

對(duì)此，他給出的官方解釋是，如果一旦上市，股東們必然要求獲得更快、更多的回報(bào)，這將改變宜家的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和運(yùn)作方式。但他私下承認(rèn)，宜家如果是上市公司，每年就必須撥出大約30%的獲利給股東，不上市的話，這些錢(qián)就都能成為儲(chǔ)備金，以備不時(shí)之需。

20世紀(jì)70年代后期，坎普拉德在荷蘭成立了基金會(huì)(Stichting Ingka Foundation)。在一系列運(yùn)作后，IKEA集團(tuán)在荷蘭注冊(cè)的母公司Ingka Holding控制著近30個(gè)國(guó)家里的338家門(mén)店。而Ingka Holding則完全屬于Stichting Ingka Foundation基金會(huì)，該基金會(huì)是一家非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，享受免稅待遇。包括坎普拉德在內(nèi)的5名成員控制者該基金會(huì)。

宜家的商標(biāo)和概念則由Inter IKEA Systems所有，這是另一個(gè)私人控制的荷蘭公司。它的母公司是在盧森堡注冊(cè)的Inter IKEA Holding。Inter IKEA Holding的所有者向來(lái)遠(yuǎn)離公眾視線，而宜家也拒絕透露他們的身份。

所有宜家商場(chǎng)(包括宜家集團(tuán)內(nèi)的商場(chǎng)和集團(tuán)外資金運(yùn)營(yíng)的加盟店)需要每年向Inter IKEA系統(tǒng)公司支付總營(yíng)業(yè)額3%的費(fèi)用，租借宜家概念，如果經(jīng)營(yíng)商企圖將宜家家具店改頭換面就會(huì)被剝奪經(jīng)營(yíng)資格。Inter IKEA系統(tǒng)公司被坎普拉德設(shè)計(jì)成了宜家概念和商業(yè)思想的守護(hù)者。

坎普拉德絞盡腦汁把他的王國(guó)建造得猶如迷宮一般也許確實(shí)是方便了避稅，但在許多關(guān)系復(fù)雜的信托公司、基金會(huì)和控股公司的保護(hù)下，他也的確保證了宜家能在任何局勢(shì)下保持完整和獨(dú)立——無(wú)論是家族成員、市場(chǎng)力量，還是國(guó)家政策，都無(wú)法危及或動(dòng)搖這個(gè)企業(yè)。這就讓宜家成了全球最神秘的企業(yè)——沒(méi)有一個(gè)外人能夠真正窺見(jiàn)宜家王國(guó)里面的秘密。