流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司主要風(fēng)險(xiǎn)之一

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)瞬間關(guān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)之一。2013年6月末，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率大幅沖高也反映了臨時(shí)流動(dòng)性緊張的現(xiàn)實(shí)性。而2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，雷曼兄弟、貝爾斯登、北巖銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛倒下，根本原因是其喪失了市場(chǎng)融資能力而導(dǎo)致了資金鏈斷裂，而最終遭至破產(chǎn)的命運(yùn)。種種案例凸顯了加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和必要性。

與商業(yè)銀行相比，財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源除了母公司的注冊(cè)資本外，主要來(lái)源于成員單位的日常經(jīng)營(yíng)所需的資金，具有短期性明顯的特點(diǎn)，而財(cái)務(wù)公司資金主要用于成員單位中長(zhǎng)期貸款。資產(chǎn)和負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上的先天性不匹配考驗(yàn)資金管理者的智慧，一旦頭寸出現(xiàn)緊張，極易引發(fā)兌付危機(jī)。而由于財(cái)務(wù)公司只能吸收成員單位存款的制度規(guī)定導(dǎo)致資金融通渠道少，且難以通過(guò)變現(xiàn)資產(chǎn)等方式來(lái)籌集資金，一旦財(cái)務(wù)公司出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)，甚至?xí)暗秸麄€(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)流轉(zhuǎn)情況。部分財(cái)務(wù)公司也曾出現(xiàn)因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而被清盤(pán)的情況，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的危害性可見(jiàn)一斑。因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)特別是財(cái)務(wù)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相比信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，形成的原因更加復(fù)雜多變，它是三者風(fēng)險(xiǎn)的最終體現(xiàn)。

具體而言，財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)到期不能按時(shí)收回，進(jìn)而無(wú)法如期償付負(fù)債和新的合意貸款及其他融資需要，從而給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)?yè)p失的可能性；負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司過(guò)去吸收的成員單位的存款資金，由于內(nèi)外因素的變法而發(fā)生不規(guī)則波動(dòng)，引發(fā)其相關(guān)損失的可能性。

由于財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)關(guān)系緊密，財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性危機(jī)會(huì)波及整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此當(dāng)前財(cái)務(wù)公司普遍認(rèn)識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，流動(dòng)性管理必須適度，過(guò)高的流動(dòng)性會(huì)使財(cái)務(wù)公司因?yàn)槌钟刑嗟亩唐谫Y產(chǎn)而喪失盈利機(jī)會(huì)，甚至出現(xiàn)虧損，過(guò)低的流動(dòng)性則會(huì)使財(cái)務(wù)公司面臨信用危機(jī)，甚至導(dǎo)致清算破產(chǎn)或被迫重組。兗礦集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司研究人員建議，財(cái)務(wù)公司應(yīng)主要從以下幾個(gè)方面做好流動(dòng)性管理：一是實(shí)施資金預(yù)算控制和計(jì)劃管理。根據(jù)集團(tuán)公司及所屬單位的年度、月度資金預(yù)算、每周大額資金支付計(jì)劃，測(cè)算資金余缺，編制每日滾動(dòng)資金計(jì)劃，科學(xué)調(diào)度資金，按照“安全性、流動(dòng)性”，然后“效益型”的原則順序，保持合理的結(jié)算備付資金，確保支付安全。二是加強(qiáng)成員單位資金統(tǒng)一支付控制。嚴(yán)格執(zhí)行集團(tuán)公司資金支付的網(wǎng)上申報(bào)及審批制度；嚴(yán)格成員單位建設(shè)項(xiàng)目資金控制，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目資金支出逐筆網(wǎng)上審批；對(duì)審批的資金，全部通過(guò)資金管理信息系統(tǒng)實(shí)時(shí)、統(tǒng)一對(duì)外支付。三是監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司使用監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系作為日常監(jiān)測(cè)重要手段，每月對(duì)資本充足性、流動(dòng)性進(jìn)行測(cè)算預(yù)警，對(duì)流動(dòng)性比例能夠?qū)崿F(xiàn)按周測(cè)算，確保流動(dòng)性比率不低于25%，資本充足率不低于15%。四是制定流動(dòng)性資金應(yīng)急補(bǔ)充方案。當(dāng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足時(shí)，不論是拆入資金還是申請(qǐng)調(diào)用央行準(zhǔn)備金，都要做到心中有數(shù)、渠道暢通。

此外，東方電氣（600875,股吧）集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司建議應(yīng)該開(kāi)展流動(dòng)性壓力測(cè)試。理由有兩點(diǎn)，其一是主動(dòng)適應(yīng)高標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管要求，向先進(jìn)銀行看齊。壓力測(cè)試是國(guó)際金融界的通用做法，在國(guó)外已有相當(dāng)長(zhǎng)的發(fā)展歷史。近幾年，伴隨著國(guó)內(nèi)銀行國(guó)際化發(fā)展的歷程，銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)了針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的多項(xiàng)規(guī)章，用于指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展工作。其二是加強(qiáng)自身對(duì)極端情況的應(yīng)對(duì)能力。財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，資金來(lái)源渠道較窄，財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)大多主業(yè)比較集中，受行業(yè)波動(dòng)的影響較大。在目前，經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，3~5年內(nèi)多數(shù)財(cái)務(wù)公司所屬集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑，可能導(dǎo)致存款減少同時(shí)貸款增加的情況，對(duì)于作為集團(tuán)資金集中管理平臺(tái)的財(cái)務(wù)公司，必將形成巨大的流動(dòng)性沖擊。另外，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，為了加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府采取了多項(xiàng)政策，使得整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫。目前，政府將經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)集中穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)上面，總體上將繼續(xù)采取穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)于經(jīng)濟(jì)進(jìn)行微調(diào)，控制市場(chǎng)流動(dòng)性。但是目前經(jīng)濟(jì)增速下降的背景下，改革的過(guò)程中政策存在一定的不確定性。政策的調(diào)整必然也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性造成影響。

但目前流動(dòng)性壓力測(cè)試相關(guān)的分析和應(yīng)用并不多，因此，流動(dòng)性壓力測(cè)試作為一種前瞻性的研究，通過(guò)測(cè)算金融機(jī)構(gòu)在遭遇小概率極端不利情況下可能發(fā)生的損失及財(cái)務(wù)狀況變化，事前衡量財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)于提高流動(dòng)性管理水平有很大的幫助。

名詞解釋

“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)如不能有效控制，將有可能損害金融機(jī)構(gòu)的清償能力”（見(jiàn)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》）。

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