中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川29日在博鰲論壇上表示，中國(guó)的貨幣政策還是常規(guī)的貨幣政策。他認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)的利率還沒(méi)有到“零下界”，貨幣政策還有調(diào)整的余地，既包括數(shù)量方面，也包括價(jià)格方面。

至于如何綜合運(yùn)用，他認(rèn)為，這主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，要特別關(guān)注通縮風(fēng)險(xiǎn)。

以下是他講話的要點(diǎn)：

1，口風(fēng)悄變：從“關(guān)注物價(jià)變化”到“必須警惕通縮”

周小川在談及中國(guó)下一步舉措時(shí)提到，下一步中國(guó)會(huì)非常謹(jǐn)慎地關(guān)注和追蹤全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，包括通貨膨脹在下降，大宗商品價(jià)格在下跌，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也在有所放緩。

“中國(guó)的通貨膨脹也是在下降，因此我們必須要謹(jǐn)慎、警惕看一下通貨膨脹趨勢(shì)是不是會(huì)繼續(xù)持續(xù)下去，是不是會(huì)出現(xiàn)這種通貨緊縮的情況。”他稱(chēng)。

中國(guó)2月CPI同比上漲1.4%，PPI同比下降4.8%，連續(xù)連續(xù)36個(gè)月為負(fù)且跌幅擴(kuò)大，創(chuàng)下2009年10月來(lái)新低。

其實(shí)在兩會(huì)期間周小川也談到了通脹的問(wèn)題，當(dāng)時(shí)他的表述是，“最近一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格變化比較大。因此，可能對(duì)于物價(jià)的變化，既要給予足夠的關(guān)注，同時(shí)也要把觀察的時(shí)間段放長(zhǎng)一些，趨勢(shì)性放長(zhǎng)一點(diǎn)來(lái)估計(jì)，同時(shí)要慎重?！?/p>

此外，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在兩會(huì)記者會(huì)上也提及中國(guó)是“被通縮”，“對(duì)這種‘被通縮’的問(wèn)題，我們有應(yīng)對(duì)，也有進(jìn)一步的準(zhǔn)備。”

《北京商報(bào)》稱(chēng)，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，通縮苗頭顯現(xiàn)時(shí)，周小川對(duì)于通縮表態(tài)的微妙轉(zhuǎn)變也寓含深意。

其援引中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才的話稱(chēng)，周小川態(tài)度的轉(zhuǎn)變說(shuō)明央行正在高度關(guān)注通縮風(fēng)險(xiǎn)，政策面肯定會(huì)有一些調(diào)整，會(huì)有進(jìn)一步寬松政策的舉措。

中金亦點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，周小川此番言論是非常重要的鴿派信號(hào)，歷史上每當(dāng)一位央行行長(zhǎng)如此強(qiáng)調(diào)通縮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都意味著一連串強(qiáng)有力的寬松政策將至。

在這種背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策工具箱或?qū)⒃俅未蜷_(kāi)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》今日?qǐng)?bào)道，在第一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，中央或即將推出新一輪的穩(wěn)增長(zhǎng)政策。政策工具的選擇上與地方較為一致，主要將強(qiáng)調(diào)增加有效投資。基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，尤其是環(huán)保、水利、交通、通信四大領(lǐng)域依然將是重點(diǎn)。

2，中國(guó)的貨幣政策不是非常規(guī)的

周小川表示，中國(guó)的貨幣政策不是非常規(guī)的，但是有一些逆周期量化操作的經(jīng)驗(yàn)。他所說(shuō)的經(jīng)驗(yàn)主要是指2002年至2008年，以及2008年底至2010年兩個(gè)時(shí)間段。

2002年到2008年期間，中國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)非常高的經(jīng)常賬盈余，積累了大量外匯儲(chǔ)備?！霸谀莻€(gè)時(shí)期，中國(guó)貨幣政策通常使用量化、定量的對(duì)沖來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。通過(guò)實(shí)施一系列改革，包括外匯改革、匯率制度改革、放開(kāi)貿(mào)易投資，逐步地減少經(jīng)常賬戶(hù)順差?！敝苄〈ㄕf(shuō)，現(xiàn)在順差已經(jīng)從GDP的10%降到了GDP的2%，所以逐步地退出了那個(gè)時(shí)期的非常規(guī)貨幣政策。

第二個(gè)階段始于金融危機(jī)?！霸?008年年底到2009年，一直持續(xù)到2010年年初，在這個(gè)時(shí)期中國(guó)實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激政策。”周小川指出，那個(gè)時(shí)候貨幣政策連同財(cái)政政策，一起來(lái)實(shí)施這種擴(kuò)張型的效果，能夠刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

“這些刺激措施的劑量是前所未有的，但是貨幣政策的概念上還是常規(guī)措施，即實(shí)現(xiàn)逆周期?！敝苄〈ㄕf(shuō)，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷的這兩個(gè)階段，在我看來(lái)還是常規(guī)性的貨幣政策。現(xiàn)在進(jìn)入新常態(tài)的階段，一方面要實(shí)現(xiàn)利率自由化，另一方面改革金融市場(chǎng)，依賴(lài)于一系列的價(jià)格工具，也包括數(shù)量工具，這些都是常規(guī)的方法。”

3，貨幣政策主要基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

對(duì)于中國(guó)是否會(huì)采取西方的量化寬松政策，周小川回應(yīng)稱(chēng)，中國(guó)貨幣政策取向主要還是基于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的判斷，包括對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)狀態(tài)的判斷。中國(guó)貨幣政策有調(diào)整的余地，既有價(jià)格方面的調(diào)整余地，也有數(shù)量方面的調(diào)整余地。

“我們不是在零下界的區(qū)間里面，所以可以運(yùn)用綜合手段來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，不能說(shuō)別的國(guó)家怎么做，我們就有壓力?！敝苄〈ㄕf(shuō)。

此外，他承認(rèn)，近期央行向市場(chǎng)定量注入流動(dòng)性，其資源分配效果還需要觀察?！柏泿耪咝?yīng)往往有較長(zhǎng)的滯后，看效果要有耐心?！?/p>

4，基本可實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換

周小川還明確表示，中國(guó)能夠基本上實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換。

從1996年中國(guó)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換以來(lái)，就一直在不斷地改進(jìn)外匯市場(chǎng)的管理規(guī)則，逐漸地減少過(guò)多的行政管制，然后逐漸走向資本項(xiàng)目可兌換。但中間有兩個(gè)波折，一是亞洲金融風(fēng)波，一是國(guó)際金融危機(jī)。

他指出，“出問(wèn)題的時(shí)候大家忙著先處理危機(jī)，再就是有些問(wèn)題借機(jī)會(huì)好好想想。經(jīng)過(guò)這么多年以后，我們今年有希望對(duì)外匯管理?xiàng)l例，就是對(duì)中國(guó)外匯方面的法規(guī)，做一次比較徹底的清理。這樣可以從新的規(guī)則上來(lái)講，我們中國(guó)能夠基本上實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換?！?/p>

一周前，周小川在中國(guó)發(fā)展高層論壇上提出，今年將努力實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，具體改革措施包括使境內(nèi)境外的個(gè)人投資更加便利化，資本市場(chǎng)更加開(kāi)放，并根據(jù)人民幣變成自由使用貨幣的框架來(lái)審視和修改《外匯管理?xiàng)l例》。

不過(guò)，對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換后，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)資本異常流動(dòng)的問(wèn)題，周小川表示，“這確實(shí)是我們需要倍加小心的，但這是中國(guó)改革開(kāi)放的大方向。”