3月銀行結(jié)售匯和金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款雙雙下降。市場(chǎng)驚呼，中國(guó)資本加速撤離！隨著貿(mào)易順差大幅收窄、私人部門結(jié)匯意愿下降，國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣供給承壓，央行流動(dòng)性管理迎來(lái)挑戰(zhàn)?？墒牵@真是個(gè)大問(wèn)題嗎？

根據(jù)國(guó)家外管局，3月銀行結(jié)售匯為連續(xù)第八個(gè)月錄得逆差，為4062億元，創(chuàng)2010年有記錄以來(lái)最大。與此同時(shí)，3月金融機(jī)構(gòu)外匯占款減少1564億元，較上月減少2000億元。而且一季度央行外占減少2521億元，而去年同期外占增加7879億元，同比少增10400億元。

國(guó)家外管局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤表示，跨境資金流動(dòng)震蕩加劇，資金呈現(xiàn)流出壓力。他還表示，當(dāng)前資本流出屬于意料之中的調(diào)整，這種調(diào)整是可預(yù)期的，可解釋的，也是可承受的，“資本流出的渠道主要是藏匯于民和對(duì)外債務(wù)償還?！?/p>

中國(guó)資本加速外流不假，但到底有多嚴(yán)重？

華創(chuàng)宏觀團(tuán)隊(duì)表示，雖然央行對(duì)“藏匯于民”并不十分擔(dān)憂，因?yàn)檫@筆資金仍以外匯存款的形式滯留在境內(nèi)，但如果人民幣匯率持續(xù)疲弱，那么私人部門外匯資產(chǎn)的重新配置，就可能不僅僅局限于增持外匯存款，而可能通過(guò)多種多樣的渠道溢出境內(nèi)。

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月貿(mào)易順差從2月600億美元驟減至30.8億美元。因外貿(mào)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)將讓人民幣貶值，以維持出口。但中國(guó)國(guó)家總理李克強(qiáng)3月31日在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在人民幣總體上處于基本穩(wěn)定的水平。我不希望看到人民幣繼續(xù)貶值?！?/p>

盡管如此，華創(chuàng)宏觀稱，3月人民幣匯率整體上還是較為疲弱的，整體上人民幣貶值預(yù)期仍較濃厚。

華創(chuàng)宏觀還稱，央行4月20日降準(zhǔn)的目的之一，即是緩解外匯占款減少帶來(lái)的流動(dòng)性不足。

不過(guò)，興業(yè)宏觀首席分析師王涵表示，沒(méi)必要對(duì)這種趨勢(shì)過(guò)于擔(dān)心。

王涵稱，從各國(guó)的國(guó)際投資頭寸資產(chǎn)構(gòu)成對(duì)比可以看出，中國(guó)的外儲(chǔ)占比太高，直接投資證券投資占比太低，這導(dǎo)致了回報(bào)很差。要提高國(guó)際投資的回報(bào)率，就要增大直接+證券投資的占比，降低外儲(chǔ)的占比，也就是藏匯于民，鼓勵(lì)資本走出去。這就會(huì)體現(xiàn)為外儲(chǔ)的減少、以及前面的“資本外流”。

他表示，由于以前國(guó)家對(duì)外匯的嚴(yán)密控制，使得“資本外流”有了明顯的負(fù)面含義。