盡管美國、歐洲和日本經(jīng)濟正在恢復增長，但新興市場經(jīng)濟放緩很可能讓這難得的大好局面黯然失色，甚至將全球經(jīng)濟帶入衰退。

投資咨詢公司J2Z Advisory主管Jay Pelosky在英國《金融時報》發(fā)表文章稱，一場經(jīng)濟再通脹（reflation）和衰退(reccesion)之間的大戰(zhàn)將成為全球經(jīng)濟的焦點，尤其是在8月至10月這個傳統(tǒng)經(jīng)濟挑戰(zhàn)期。最主要的挑戰(zhàn)來自對于其他國家而言，如今中國已從消費者變成了競爭對手。

Pelosky認為，中國讓人民幣貶值是對國內(nèi)外經(jīng)濟增長乏力的反應，也是對競爭對手的進一步施壓。

日本和歐洲加入美國一起實現(xiàn)經(jīng)濟恢復，世界經(jīng)濟正在進入通脹再恢復的初期階段。發(fā)達國家經(jīng)濟走強將刺激商品和服務的需求，引領全球經(jīng)濟增長。

但另一方面，中國經(jīng)濟放緩對亞洲造成負面影響，希臘對歐洲的經(jīng)濟恢復也有一定負面作用。近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)和中國制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，也表明經(jīng)濟增速并未加快。

文章稱，中國角色的轉(zhuǎn)變將產(chǎn)生深遠的影響。隨著中國國內(nèi)需求減緩，中國過剩產(chǎn)能將取代部分進口，甚至轉(zhuǎn)為出口。

與此同時，勞動力成本增加，人民幣升值不利于低附加值產(chǎn)品出口，中國企業(yè)正在向附加值曲線上端延伸。中國在許多領域正在從一個需求方變成供應方，成為全球經(jīng)濟環(huán)境中的一個競爭者。

Pelosky分析稱，從區(qū)域經(jīng)濟來看，中國角色的轉(zhuǎn)變加強了亞洲“鐵三角”的形成，經(jīng)濟放緩的中國、貶值的日元和走強的美元。日本高端產(chǎn)品制造商正在與弱勢日元做斗爭，美元走強導致資本流入亞洲減少，以及中國經(jīng)濟放緩進一步拖累亞洲經(jīng)濟。

目前，亞洲經(jīng)濟調(diào)整還未開始，進一步下行風險仍在增加。而且亞洲經(jīng)濟的放緩將減少對大宗商品的需求，導致大量資本回撤，大宗商品生產(chǎn)國需求減弱。

Pelosky提到，衰退風險在增加，但風險爆發(fā)需要一個觸發(fā)器，這個觸發(fā)器可能就是美聯(lián)儲加息。目前市場普遍認為美聯(lián)儲將在今年加息。

他認為，更令人擔憂的是，應對可能到來的經(jīng)濟衰退的措施非常有限。與2010年截然不同，中國這次恐怕并不能挽救全球經(jīng)濟。