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葉寶榮:監(jiān)管壓力山大 摩根大通停售做空A股產(chǎn)品
2016-01-20 3086

據(jù)彭博社報(bào)道,部分外資銀行正在關(guān)閉或縮減能夠讓客戶(hù)通過(guò)“滬港通”間接押注中國(guó)內(nèi)地股市的產(chǎn)品,因中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正嚴(yán)厲打擊做空行為。例如摩根大通機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)本周就告知包括對(duì)沖基金在內(nèi)的客戶(hù)稱(chēng),公司停止了在滬港通安排下的“合成做空”股票產(chǎn)品。

另有兩名知情人士表示,瑞信也削減了通過(guò)“滬港通”合成賣(mài)空股票的產(chǎn)品。

據(jù)彭博社獲得的這封摩根大通電子郵件的副本顯示,該行在郵件中表示,這項(xiàng)決定與最近以來(lái)中國(guó)股市遭遇的賣(mài)盤(pán)以及中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了監(jiān)管力度有關(guān)。與6月12日觸及的高點(diǎn)相比,上證綜合指數(shù)已經(jīng)大幅下跌了39%,促使中國(guó)開(kāi)始打擊那些被當(dāng)局視為具有破壞性的交易活動(dòng),如“惡意”做空等。這一波的政府打擊行動(dòng)已經(jīng)導(dǎo)致多名業(yè)內(nèi)高管落馬,其中包括“救市排頭兵”中信證券的總經(jīng)理程博明等。

從2003年開(kāi)始,中國(guó)政府允許外國(guó)投資者通過(guò)格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)配額來(lái)購(gòu)買(mǎi)在國(guó)內(nèi)證券交易所進(jìn)行交易的人民幣計(jì)價(jià)證券。隨后,中國(guó)當(dāng)局在去年啟動(dòng)了“滬港通”計(jì)劃,允許沒(méi)有美元或人民幣qfii配額的境外投資者購(gòu)買(mǎi)在上海證券交易所掛牌交易的股票。

所謂的“做空”,是股票、期貨等市場(chǎng)的一種操作模式。與多頭相對(duì),理論上是先借貨賣(mài)出,再買(mǎi)進(jìn)歸還。做空是指預(yù)期未來(lái)行情下跌,將手中股票按目前價(jià)格賣(mài)出,待行情跌后買(mǎi)進(jìn),獲取差價(jià)利潤(rùn)。而通常來(lái)說(shuō),所謂的“合成做空”則是指利用期權(quán)、期貨和掉期等工具來(lái)做空股市,在并未實(shí)際借入股票的情況下做空

據(jù)消息人士透露,有些券商已為通過(guò)“滬港通”計(jì)劃持有a股股票的客戶(hù)提供了“合成做空”產(chǎn)品,而由于能被用于“合成做空”的股票很少,其結(jié)果是這種產(chǎn)品的使用范圍有限。此外,提供“合成做空”產(chǎn)品的銀行自己并不做空股市。

與此同時(shí),境外投資者還通過(guò)滬市富時(shí)中國(guó)a50指數(shù)和港市安碩富時(shí)a50中國(guó)指數(shù)etf(ishares FTSE A50 china index etf)對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行了做空押注。據(jù)摩根大通發(fā)出的電子郵件顯示,該行將繼續(xù)提供掉期和票據(jù),允許其客戶(hù)通過(guò)“滬港通”計(jì)劃和qfii安排來(lái)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)股票。

在中國(guó)當(dāng)局提高保證金要求、收緊頭寸限額以及針對(duì)做空活動(dòng)展開(kāi)警方調(diào)查后,A股仍未明顯企穩(wěn)。

自中國(guó)股市開(kāi)始大幅下跌以來(lái),政府已經(jīng)針對(duì)從“惡意”做空者到傳播虛假信息者,采取了行動(dòng)。例如《財(cái)經(jīng)》雜志記者王曉璐等被指在投資者中引起了恐慌,而被當(dāng)局采取刑事強(qiáng)制措施。監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前表示希望“凈化”市場(chǎng)。

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