全球經(jīng)濟增長前景不明，政策風(fēng)險加大是今年的主旋律。在5月末違約風(fēng)險攀升至半年來新高之際，因美聯(lián)儲加息和新監(jiān)管措施即將實施的預(yù)期對市場形成分力，美國1.5萬億美元的國債市場正遭遇金融危機以來的最大波動性。

彭博報道稱，穩(wěn)定性最高的資產(chǎn)美國國債（規(guī)模1.5萬億美元）今年迄今經(jīng)歷了金融危機以來的最大波動性。最明顯的可以看到短期國債的單日波動性正在擴大。

彭博援引瑞士信貸利率策略師William Marshall表示，美聯(lián)儲已經(jīng)進入加息通道，但年內(nèi)何時加息實在說不準；另一大不確定性是貨幣基金改革實施的話，對國債的前端需求會造成影響。

換句話說，美國國債波動性加劇主要是因為美聯(lián)儲加息和新監(jiān)管措施即將實施對市場形成的分力。

一般，美聯(lián)儲啟動加息將造成美債收益率跳漲，債市價格下跌。而監(jiān)管變化促使投資者在新監(jiān)管措施出臺之前把更多現(xiàn)金放到短期美債中，以更安全的位置來觀察市場變化，對短期美債價格形成支撐作用。

除了波動性，美國國債近期的另一個焦點是“違約風(fēng)險攀高”。5月底，美國主權(quán)信用違約互換（CDS）息差創(chuàng)下去年11月以來新高。

CDS是債券投資者為對沖違約風(fēng)險購買的金融保險。CDS息差升高意味著對沖債券違約的成本增加，體現(xiàn)了投資者對美國主權(quán)債務(wù)的信心惡化。

有趣的是，過去幾個月美國CDS息差走高，恰逢美國共和黨總統(tǒng)參選人特朗普的一個個競選對手失勢，這是債券市場投資者對特朗普離白宮更近一步的條件反射嗎？

對這種巧合，ZeroHedge提出，有沒有可能是因為特朗普對美國信用有過誠實的評價，所以債市玩家開始對他大選獲勝的幾率增高做出反應(yīng)？

雖然是猜測，但不可否認的是，美國大選也成為今年影響市場波動的一個重要不確定因素。