近期黃金的暴跌引起了大家的關(guān)注，在我們正在思考黃金暴跌帶給資本市場(chǎng)的影響時(shí)，又發(fā)生了一件大事，4月20日發(fā)生在四川雅安的7.0級(jí)大地震，聚焦了全國(guó)乃至全球的視線，而資本市場(chǎng)也將為之矚目。我們?cè)跒闉?zāi)區(qū)人民祈福的同時(shí)，也在思考地震災(zāi)禍對(duì)資本市場(chǎng)的影響。

　　這次雅安的地震從地域上看，雅化集團(tuán)(12.77,-1.05,-7.60%)(002497)是唯一注冊(cè)地在雅安的上市公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)工業(yè)炸藥和起爆器材的生產(chǎn)銷(xiāo)售，據(jù)公司董秘劉平凱稱(chēng)，公司僅有部分圍墻出現(xiàn)垮塌，由于是周末，公司未進(jìn)行生產(chǎn)，廠房、設(shè)備等經(jīng)過(guò)初步檢測(cè)后無(wú)重大損失，暫無(wú)人員傷亡，而各類(lèi)民用爆破器材均安全存放。這樣看來(lái)這次的雅安地震對(duì)股市的破壞性及沖擊力沒(méi)有汶川地震的大，對(duì)股市的影響也較為有限。

　　黃金暴跌目的是消化大量超發(fā)的貨幣。最近十年世界上各大國(guó)都開(kāi)始量化寬松政策：印鈔票，中國(guó)也跟著印鈔票，由貨幣超發(fā)吹起的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫是人民幣總值泡沫，也是國(guó)家信用泡沫。

　　中國(guó)貨幣超發(fā)對(duì)內(nèi)主要流向房地產(chǎn)催生房地產(chǎn)泡沫，對(duì)外主要流向黃金催生黃金泡沫。黃金上漲的原因有很多，但近十年逐漸走向中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫主導(dǎo)。中國(guó)房?jī)r(jià)被貨幣超發(fā)所主導(dǎo)，房?jī)r(jià)漲跌就取決于貨幣超發(fā)與否。黃金漲跌就取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹與否。從某種意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)房地產(chǎn)反映人民幣總量泡沫，黃金反映人民幣總值泡沫。

　　中國(guó)地產(chǎn)泡沫和黃金泡沫，形成原因一致走勢(shì)類(lèi)似。黃金泡沫地產(chǎn)泡沫都是起因于人民幣泡沫，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的一部分。中國(guó)地產(chǎn)泡沫在2008之后，擴(kuò)大了幾倍。隨著黃金泡沫開(kāi)始破滅，中國(guó)經(jīng)濟(jì)低水平重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)能大量過(guò)剩泡沫也開(kāi)始破滅了，這一點(diǎn)從鋼鐵行業(yè)、多晶硅、服裝等行業(yè)的大量過(guò)剩就能清楚。

　　黃金在歷史上是天然的貨幣，但是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展到今天黃金只是一種貴金屬了，本身并不具備貨幣的功能了，只不過(guò)是當(dāng)其價(jià)值低估時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)炒作黃金來(lái)獲利。最近幾十年黃金從1968年到1980年漲了12年，又從1980年到1999年跌了20年，再?gòu)?999年漲到2011年，又上漲了12年，其頭部在2011年8月已經(jīng)形成。那么，這一輪的黃金熊市是5年還是10年，讓我們拭目以待。

　　這次黃金泡沫的破滅是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有預(yù)謀的，美國(guó)現(xiàn)在找到了新的投資領(lǐng)域頁(yè)巖氣，頁(yè)巖氣進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化需要大量的資金，于是先捅破黃金及大宗商品的資產(chǎn)泡，再通過(guò)頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)吸引全世界的投資者參與頁(yè)巖氣的投資。

　　如果全世界的投資者把資金都放在黃金等大宗商品上，頁(yè)巖氣能吸引的資金量就不夠大，不能把頁(yè)巖氣炒熱并開(kāi)發(fā)成功。上個(gè)世紀(jì)八十年代中期到九十年代未，美國(guó)大力發(fā)展IT行業(yè)時(shí)，黃金是持續(xù)下跌了20年，美國(guó)通過(guò)IT行業(yè)的創(chuàng)富故事不停地吸引全世界的資金到美國(guó)投資IT行業(yè)，IT行業(yè)投資的數(shù)萬(wàn)億美元，美國(guó)政府沒(méi)有拿一分錢(qián)，全都是全世界投資者投資的，美國(guó)最擅長(zhǎng)的在全世界融資做自己的事情，這一次也不例外。

　　黃金暴跌的背后是一場(chǎng)金融大戰(zhàn)，黃金只不過(guò)是一個(gè)工具。過(guò)去十幾年因?yàn)槊绹?guó)的金融機(jī)構(gòu)找不到適合大量資金長(zhǎng)期運(yùn)作的產(chǎn)品，而且美國(guó)也找不新的產(chǎn)業(yè)可投資。所以，只能是把大量印的鈔票引導(dǎo)進(jìn)入黃金，于是把黃金的泡沫越吹越大。

　　當(dāng)美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在2012年找到頁(yè)巖氣這個(gè)大產(chǎn)業(yè)后就開(kāi)始將原來(lái)投資黃金的資金在高位撤出，這樣一來(lái)美國(guó)印的大量鈔票就讓全世界的投資者用賠錢(qián)的方式消化了。同時(shí)，未來(lái)大家找不到好的投資渠道時(shí)，會(huì)有部分資金再追隨美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)去投資頁(yè)巖氣，可謂一舉多得。

　　近期黃金的暴跌對(duì)股市還是有一定的影響，主要體現(xiàn)在：通過(guò)全球大宗商品的下跌來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)股市相關(guān)的黃金，有色，石油煤炭，建材水泥，鋼鐵板塊都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，特別是黃金概念股將迎來(lái)中長(zhǎng)期的震蕩下跌走勢(shì)，有色及資源類(lèi)的股票中期將難有起色，黃金泡沫的破滅預(yù)示著最近10年吹起的大宗商品泡沫的煤炭資源泡沫將破滅。

　　黃金泡沫破滅后人們都在思考，下一個(gè)破滅的泡沫是誰(shuí)？所有的人都把目光注意到了中國(guó)最大的房地產(chǎn)泡沫。最近10年來(lái)中國(guó)的房?jī)r(jià)上漲了10倍，中國(guó)大部分城市發(fā)展的模式都是賣(mài)地蓋房，地方政府背負(fù)了20萬(wàn)億的債務(wù)，目的就是造城運(yùn)動(dòng)。造城運(yùn)動(dòng)蓋的大量房子空置率在80%左右。

　　大量的空置房浪費(fèi)了本該用來(lái)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資金、資源、人力，結(jié)果是大量的城市只有房子沒(méi)有人住，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)。世上沒(méi)有不破的泡沫，中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是房地產(chǎn)泡沫如果不破滅，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沒(méi)有任何希望。

　　連中國(guó)最大的房地產(chǎn)公司老總王石自己都知道中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫巨大，跑到國(guó)外去蓋房子了?？磥?lái)中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫破滅只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。在2013年的某一天不經(jīng)意間就會(huì)破滅，房地產(chǎn)泡沫破滅后必然會(huì)引發(fā)地產(chǎn)股與銀行股的下跌，進(jìn)而引發(fā)整個(gè)股市下跌。

　　綜上所述，本次地震對(duì)股市的影響不大，但是黃金暴跌對(duì)股市有局部的影響；最讓人擔(dān)心的是黃金泡沫破滅之后中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫肯定不會(huì)持久，未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破來(lái)后帶動(dòng)股市下跌的概率較大。因此，投資者近期對(duì)于股市的操作上策是逢高減持，盡量降低倉(cāng)位，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。

　　(本文作者介紹：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)。)

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