股市的低迷與余額寶的火熱形成了冰火兩重天的格局。是余額寶的火熱讓股市失去了吸引力，還是股市的低迷成就了余額寶的火熱？余額寶到底對股市有何影響？

股市銀行兩大米缸漏向余額寶

據(jù)天弘基金發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2月26日，余額寶用戶數(shù)突破8100萬， 滬深股市有效賬戶數(shù)分別為6700萬和6500萬，余額寶用戶數(shù)量已經(jīng)超過了A股股民的數(shù)量。余額寶"小漏斗"急速增大，股市、銀行兩大米缸漏向余額寶。

2014年2月22日，余額寶7日年化收益率高達(dá)6.398%，讓余額寶著實風(fēng)光無限。對于大批草根投資者而言，收益率是其忠誠度的基礎(chǔ)，一旦收益水平發(fā)生傾斜，則可能出現(xiàn)大批投資者“轉(zhuǎn)移出銀行和股市的陣地”,流向余額寶。于是,余額寶資金面越來越寬松；余額寶管理資金規(guī)模迅速超過了4000億人民幣。

A股重壓邏輯溯源

去年受銀行錢荒影響，互聯(lián)網(wǎng)金融類理財產(chǎn)品收益率才會持續(xù)走高。以余額寶為例，其中12月19日萬份收益1.5167,7日年化收益率為5.491% ，12月18日為5.463%，而12月17日為5.444%。百賺和百度理財B公布的7日年化收益率也不低，同為5.449%。

投資銀行協(xié)議存款的收益率主要的參考指標(biāo)是上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)，由于正好處在年底各個銀行重要的資金考核點，因此它的收益率會持續(xù)走高。

每到年末，銀行間的攬儲大戰(zhàn)總是會導(dǎo)致貨幣基金收益率攀升，年末也成了廣大投資者入手貨幣基金的最好時機(jī)。去年年末，各種“寶”的加入、資金面偏緊等因素，讓攬儲大戰(zhàn)的戰(zhàn)火比往年激烈了許多。

這些互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品一方面分流了部分股市散戶的資金,另一方面直接搶了銀行理財產(chǎn)品的客戶,導(dǎo)致現(xiàn)在銀行理財產(chǎn)品沒人買，減少了銀行中間業(yè)務(wù)收入，余額寶通過搶銀行中間業(yè)務(wù)收入很恨地捅了銀行一刀，弄得銀行股跌破了凈產(chǎn)后股價仍不能上漲。

因為，銀行股不能上漲，又進(jìn)一步加劇了股市的低迷，股市越低迷散戶越受不了，逃離股市的散戶反而更多，股市在惡性循環(huán)中承受重壓。

資產(chǎn)泡沫破滅資金寬松余額寶收益難保

近日，余額寶、百度百賺等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的最新7日年化收益率紛紛跌破6%關(guān)口，而微信理財通、蘇寧零錢寶也下跌逼近6%。去年年中，余額寶推出初期，7日年化收益率就輕松躥升到6%以上，完全是一個特殊時期的特例罷了。

在當(dāng)時“錢荒”的大背景下，余額寶是一個生逢其時的幸運兒。余額寶恰恰是在貨幣市場價格畸高時期誕生了，而且投資于這個畸高價格的貨幣市場。

為何現(xiàn)在收益率跌破6%呢？原因在于春節(jié)過后流動性相對寬松，貨幣市場利率回落。上海銀行間拆借市場3月3日隔日拆借利率已經(jīng)跌破2%；一周、兩周分別下降到2.821%、3.734%，一年下降到5.0001%。這將造成余額寶協(xié)議存款收益大幅度下降。

隨著未來房地產(chǎn)泡沫的破滅和藝術(shù)品泡沫破滅，進(jìn)口汽車泡沫破等資產(chǎn)泡沫破滅后，大量投機(jī)炒作的資金回流，資金將會變得越來越寬松,融資成本會逐步下降，貨幣基金未來收益難保。

管理層及銀行如何應(yīng)對余額寶的沖擊

首先,管理層要盡量為A股引入長期資金。根據(jù)保監(jiān)會的政策，保險公司投資基金和股票等權(quán)益類資產(chǎn)的上限比例由25%提至30%，按照保險資金8萬億計算，那就有2.4萬億元資金可以進(jìn)入股市。

其次,管理層有盡快推出IPO注冊制和嚴(yán)格的退市制度來提高上市公司質(zhì)量,讓股市有投資價值和吸引力,讓投資者們能在股市賺到錢,用股市的賺錢效應(yīng)來吸引更多的投資者到股市來。

其三，鼓勵機(jī)構(gòu)聯(lián)手作多股市。

其四，銀行應(yīng)該盡快轉(zhuǎn)型升級,應(yīng)對外部的沖擊?，F(xiàn)在的銀行實在是不爭氣，競爭力太差，面對余額寶的沖擊銀行有的是辦法應(yīng)對,當(dāng)然前提是銀行要提高自身的能力和服務(wù)水平,銀行聘請外部的金融專家?guī)椭y行提高金融創(chuàng)新的能力。

綜上所述，只要銀行能稍加提高能力,銀行股的低價值就能得到投資者的認(rèn)可,銀行股就能上漲,銀行股上漲再加上管理層能提高上市公司質(zhì)量,股市就會上漲。當(dāng)股市有了賺錢效應(yīng),于是大量的散戶又能會重新回到股市,外圍更多的投資者就會源源不斷地進(jìn)入股市,股市才能進(jìn)入到良性循環(huán),余額寶們對股市的影響就會成為正面,余額寶們可能就要開始賣股票基金了。

(本文作者介紹：中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學(xué)家、中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長。)

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5、《地方融資平臺融資模式與金融創(chuàng)新》

6、《經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境分析及投資策略》

7、《十八屆三中全會政策解讀與企業(yè)應(yīng)對策略》

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宏皓——著名金融學(xué)家﹑中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會會長、中國金融智庫首席金融學(xué)家、融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。是中國目前首位指導(dǎo)各地政府產(chǎn)業(yè)投資基金的建立及運作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的金融實戰(zhàn)專家。被社會廣泛譽(yù)為：投資大師，中國私募基金之父。

撰寫農(nóng)行總行2012年中國財富管理發(fā)展報告，指導(dǎo)中國農(nóng)業(yè)銀行私人銀行金融創(chuàng)新。2013年為招商銀行總行建立小貸商學(xué)院，指導(dǎo)招商銀行小貸中心金融創(chuàng)新。為農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、重慶農(nóng)商行等總行及各地分行、中國銀行業(yè)協(xié)會等多次培訓(xùn)指導(dǎo)其轉(zhuǎn)型升級。

擔(dān)任金融顧問并指導(dǎo)轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)及政府機(jī)構(gòu)：經(jīng)緯紡機(jī)股份有限公司、中國中鐵電氣化局集團(tuán)有限公司、中冶置業(yè)集團(tuán)有限公司、中國恩菲工程技術(shù)有限公司、黑龍江富錦市、江蘇溧陽市，江蘇常州市、湖北長陽縣、四川眉山市、鄭州市航空工業(yè)園、內(nèi)蒙古包頭產(chǎn)業(yè)園區(qū)、中建五局、鄭州市黃河勘探設(shè)計院、萬達(dá)集團(tuán)、廣州雅居樂集團(tuán)等。

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