金融市場體系是指其子市場的構(gòu)成形式。包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。其中，貨幣市場包括承兌貼現(xiàn)市場、拆借市場、短期政府債券市場。資本市場包括儲蓄市場、證券市場（包括發(fā)行市場、交易市場）以及中長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場。

金融市場體系中幾個主要的子市場都有其共性的東西：

1、風險性(不確定性)：如，股票市場的風險、外匯市場的風險。 2、價格以價值為基礎(chǔ)，供求關(guān)系的影響：股票價格的波動、債券價格的波動，最終都反應(yīng)其價值，受供求關(guān)系的影響。

3、影響債券流通價格、影響股票價格、匯率波動等的基本面分析既要考慮宏觀經(jīng)濟影響，也要考慮微觀經(jīng)濟的影響等。

金融市場體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容：

1、金融市場的功能，同業(yè)拆借市場的功能，債券市場的功能，股票市場的功能，外匯市場的功能，期貨市場的功能等。

2、外匯市場參與者，期貨市場的參與者，同業(yè)拆借市場的參與者。

3、貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)。

4、匯票，本票與支票的異同等等。

金融市場體系包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場，而一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。

1、貨幣市場

貨幣市場是融通短期資金的市場，包括同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場。

2、資本市場

資本市場是融通長期資金的市場，包括中長期銀行信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場，證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股票市場、保險市場、融資租賃市場等。

目前，我國已基本形成了貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場共存的金融市場體系。 上世紀80年代是我國金融市場體系建設(shè)的起步階段。1984年國務(wù)院《關(guān)于城市經(jīng)濟體制改革的決定》指出：“要逐步建立包括資金、勞動、技術(shù)在內(nèi)的生產(chǎn)要素市場，發(fā)揮市場調(diào)節(jié)的作用”。我國金融市場建設(shè)首先從貨幣市場開始，同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、國債回購市場先后得到發(fā)展。

與此同時，隨著1981年開始恢復(fù)國債發(fā)行，資本市場的發(fā)展也逐漸起步。1991年上海證券交易所和1992年深圳證券交易所的建立，1997年全國銀行間債券市場的建立，成為資本市場發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折。1994年外匯體制改革后，形成了全國統(tǒng)一的外匯市場。

新世紀以來，各類金融市場發(fā)展明顯加速，市場參與主體不斷擴大，市場基礎(chǔ)建設(shè)不斷增強，交易和監(jiān)管機制不斷完善。2004年1月，國務(wù)院關(guān)于《推進資本市場改革開放若干問題的決定》，首次提出了建立多層次資本市場的要求。

2005年，中央關(guān)于制定“十一五”規(guī)劃的建議又將多層次資本市場的概念進一步擴大為多層次金融市場體系。上述變化既反映了對金融市場作用和認識的不斷深化，也反映了市場在資源配置中基礎(chǔ)作用的不斷增強。

在一個成熟的金融市場體系中，盡管包括貨幣市場、債券市場和股票市場在內(nèi)的主要金融市場具有不同的 金融功能，驅(qū)動它們演進的隨機因素也有所差異，但是，由于市場參與主體的統(tǒng)一，由于各種可以在市場間套利的衍生金融工具的存在，從而使得各個市場間具有相當穩(wěn)定、密切的長期均衡和短期因果關(guān)系。2000至2004年中國貨幣市場(銀行間拆借市場和回購市場)、國債市場(銀行間市場和交易所市場)、股票市場(上交所A股)之間三個層次的聯(lián)動關(guān)系:第一，各個市場的收益率或價格是否具有穩(wěn)定的無套利均衡關(guān)系；第二，一旦無套利均衡關(guān)系被打破，市場是否能夠迅速進行調(diào)整，以恢復(fù)先前的均衡關(guān)系；第三，市場間是否存在短期的相互影響效應(yīng)，即短期因果關(guān)系。由這三個層次的聯(lián)動關(guān)系，即可以大體反映我國整個金融市場體系的效率。需要說明的是，由于存在明顯的制度缺陷我們沒有將交易所的回購市場納入研究視野。同時，由于存在過度的管制，也沒有分析規(guī)模很小的企業(yè)債券市場。

2000年后中國金融市場的聯(lián)動關(guān)系2000年以來我國金融市場體系建設(shè)步伐的加快對加強市場間的聯(lián)動關(guān)系無疑具有極大的作用。

金融市場體系中幾個主要的子市場都有其共性的東西： 1、風險性(不確定性)：如，股票市場的風險、外匯市場的風險。

2、價格以價值為基礎(chǔ)，供求關(guān)系的影響：股票價格的波動、債券價格的波動，最終都反應(yīng)其價值，受供求關(guān)系的影響。

3、影響債券流通價格、影響股票價格、匯率波動等的基本面分析既要考慮宏觀經(jīng)濟影響，也要考慮微觀經(jīng)濟的影響等。

金融市場體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容：

1、金融市場的功能，同業(yè)拆借市場的功能，債券市場的功能，股票市場的功能，外匯市場的功能，期貨市場的功能等。

2、外匯市場參與者，期貨市場的參與者，同業(yè)拆借市場的參與者。

3、貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)。

4、匯票，本票與支票的異同等等。

金融市場體系的構(gòu)建應(yīng)重視的六大關(guān)系

要加強多層次、多元化的市場發(fā)展體系建設(shè)，并使這些市場協(xié)調(diào)發(fā)展。金融市場是一個內(nèi)容廣泛、層次豐富的集合概念。多層次、多元化的金融市場體系按照不同分類標準體現(xiàn)在多個方面。改革開放以來,我國金融市場資源配置作用不斷增強。目前,已基本形成了貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場共存的金融市場體系，金融期貨市場也將快速發(fā)展。 國內(nèi)金融市場發(fā)展的主要問題之一是結(jié)構(gòu)性失衡。直接融資比例過低，市場內(nèi)部的投融資主體存在結(jié)構(gòu)性缺陷，各金融市場及子市場發(fā)展存在不平衡。跨市場的投融資和交易工具還不夠豐富，市場之間的聯(lián)動發(fā)展機制尚未有效建立，造成部分金融產(chǎn)品價格扭曲和資金流動不暢，不能有效滿足投融資主體的多樣性需求，也不利市場風險的管理。所以，要加強市場聯(lián)動發(fā)展研究，鼓勵和支持跨市場交易工具創(chuàng)新，建立并加快完善跨市場風險監(jiān)管和風險處置的聯(lián)合協(xié)調(diào)機制。央行及各市場監(jiān)管部門應(yīng)保持政策的協(xié)調(diào)性，關(guān)注各市場改革創(chuàng)新開放力度及進程，努力保持各市場協(xié)調(diào)發(fā)展，促進金融基礎(chǔ)產(chǎn)品市場和衍生產(chǎn)品市場、貨幣產(chǎn)品市場和資本產(chǎn)品市場、外幣產(chǎn)品市場和本幣產(chǎn)品市場聯(lián)動發(fā)展，提高市場的資源配置和投融資效率。

要有序促進國內(nèi)金融市場融入國際市場，主動防范國際金融市場風險傳遞，并分享國際金融市場投融資機會。隨著我國經(jīng)濟國際化程度的提高和國內(nèi)國際市場聯(lián)結(jié)的日益緊密，我國金融市場與國際金融市場開始形成一定程度的聯(lián)動，有些金融產(chǎn)品價格走勢與國際市場接近。但我國金融市場在國際上所占份額仍然有限。

所以，要繼續(xù)增強國內(nèi)金融市場對外服務(wù)能力和吸引力，要進一步加強國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)系，努力將我國金融市場建成具有對外提供金融交易服務(wù)能力、由境內(nèi)外參與者共同參與的、具有一定國際或區(qū)域影響的市場。在條件成熟后應(yīng)逐步擴大國內(nèi)金融市場的境外參與者范圍。實踐證明，只要管理到位，適當擴大境外參與者對我國金融市場的參與，有利于國內(nèi)金融市場的活躍，有利于增強國內(nèi)外金融市場之間的聯(lián)系，而不會對國內(nèi)金融市場的正常運行造成大規(guī)模沖擊。伴隨資本項目完全可兌換的穩(wěn)步推進，逐步擴大其他境外企業(yè)和金融機構(gòu)參與境內(nèi)金融市場的范圍。鼓勵國內(nèi)大型金融機構(gòu)實現(xiàn)國際化經(jīng)營，更好地發(fā)揮國內(nèi)重要市場參與者在聯(lián)結(jié)國內(nèi)和國際金融市場方面的作用。鼓勵境內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)更加主動地參與國際金融市場，鼓勵其成為國內(nèi)國際市場金融市場的主要聯(lián)結(jié)者。但金融市場對外開放應(yīng)積極穩(wěn)妥有序，穩(wěn)扎穩(wěn)打，在開放的同時，不斷積累國內(nèi)外市場風險管理和監(jiān)管的經(jīng)驗，防范國際金融市場對國內(nèi)的沖擊和影響，維護國內(nèi)市場的穩(wěn)定。

要建設(shè)具有高度誠信的市場信息披露機制，為投資者創(chuàng)造公平、透明、可信的投融資環(huán)境。信息披露直接關(guān)系到金融產(chǎn)品價格變動，進而帶來市場收益分割，充分信息披露是進行市場理性投資的基礎(chǔ)。各國市場監(jiān)管部門無不將持續(xù)的信息披露，作為實現(xiàn)保護投資者合法權(quán)益、保持市場透明、公正與效率，及降低系統(tǒng)性風險的重要措施。

各國監(jiān)管實踐表明，單靠信息披露規(guī)定的強化，仍無法防止利益驅(qū)動下的造假行為。公司信息披露規(guī)定本身，并不會促使不誠實的經(jīng)理人變得忠實。一個有效的信息披露制度既需要一個邊界清晰與完整的披露制度，還需要有一個強有力的執(zhí)行機制，來確保制度執(zhí)行。如對證券發(fā)行時的信息披露，應(yīng)當根據(jù)上述機構(gòu)和人員在信息披露中所起的作用規(guī)定各自的責任。發(fā)行人、上市公司是信息披露的義務(wù)主體，應(yīng)當承擔無過錯責任，賠償投資者因此受到的損失；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員以及保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當按照過錯責任原則，與發(fā)行人承擔連帶賠償責任；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，也應(yīng)當與發(fā)行人承擔連帶賠償責任。

有效、真實、透明的信息披露，除了制度的強制性外，還要靠市場主體高度的誠信自律來支持。要構(gòu)建和的金融市場體系，必須重鑄社會和市場誠信，充分的信息的披露必須建立在高度的誠信基礎(chǔ)之上。而提高市場主體誠信度，也需要制度和自覺的誠信意識來實現(xiàn)，要加大失信者的成本，建立失信者的有效懲罰機制，營造有效的誠信文化。

要著重建立有效保護中小投資者利益的制度，這關(guān)系到社會的穩(wěn)定。目前，中小投資者參與金融市場交易的機會越來越多，數(shù)量日益龐大。但中小投資者因為消息、權(quán)力和財富的不對稱身處市場競爭劣勢。同時，作為基礎(chǔ)最廣泛的中小投資者群體利益，直接關(guān)系到社會的穩(wěn)定，是和諧金融市場體系建設(shè)中重要的一環(huán)。隨著中國證券投資者保護基金有限責任公司掛牌，標志著我國保護股市中小投資者的制度建設(shè)進入新階段。為有效保護中小投資者利益，證券法修訂時已經(jīng)給予高度關(guān)注，明確了保護中小投資者利益的關(guān)鍵措施，“國家設(shè)立證券投資者保護基金”位列其中。同時還明確，對客戶保證金強制托管，證券公司清算時，應(yīng)當優(yōu)先支付因挪用客戶資產(chǎn)而形成的債務(wù)；內(nèi)幕交易給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當依法承擔賠償責任；保薦人要對欺詐上市的公司承擔連帶責任。

但是，保護中小投資者利益是一個世界性話題和難題，要建立保護中小投資者利益的長效機制，除了以法律法規(guī)作為基礎(chǔ)性制度，依法治市、依法監(jiān)管外，還要各部門共同努力。不僅需要決策者的決心，更要避免某些政策的草率性，保持出臺政策的連貫性。任何政策舉措的出臺，都要充分考慮廣大中小投資者的承受能力，要維護市場的穩(wěn)定。上市公司是證券市場的基石，要心中裝著廣大股民利益，努力提高對股東的回報。中小股東不可能直接參與公司管理，因此，不斷完善保護中小股東權(quán)益的法人治理結(jié)構(gòu)非常重要，要努力體現(xiàn)和保護中小股東的權(quán)益。同時，有關(guān)部門要加強對市場中介機構(gòu)的管理和清理，如對股評誤導(dǎo)投資者也需依法賠償。為了保護投資者的利益，對通過媒體進行股評等傳播證券信息的行為需要進行規(guī)范。凡是通過媒體發(fā)布虛假證券消息，誤導(dǎo)投資者，使投資者遭受損失的，也應(yīng)承擔民事賠償責任。

機構(gòu)市場主體要建立有效的市場風險和操作風險管理機制，將市場風險控制在能自身承受的范圍內(nèi)。目前，各監(jiān)管部門都出臺了相應(yīng)的市場風險管理指引，出臺了內(nèi)控制度評價管理辦法等文件，有關(guān)市場交易平臺也注重市場風險的提示，以幫助市場主體增強風險意識，提高風險管理能力。這些都是保持市場穩(wěn)定發(fā)展的重要措施。同時，各機構(gòu)類市場主體都建立了相應(yīng)的風險管理制度，調(diào)整了業(yè)務(wù)和風險管理流程，充實了人員和技術(shù)支持。但總體上，與我國金融市場改革、創(chuàng)新及發(fā)展形勢要求還有較大差距。

而要有效管理市場風險，除了要繼續(xù)完善有關(guān)制度外，關(guān)鍵要看市場主體如何去貫徹有關(guān)的風險管理指引和自身的風險管理制度，關(guān)鍵要看高層是否重視。機構(gòu)高層要認真確定有關(guān)的風險管理戰(zhàn)略和政策，確定自身所能承受的市場風險水平，指導(dǎo)風險管理部門和市場交易部門建立科學(xué)的風險管理程序。由機構(gòu)高層做起，自上而下推行建立良好的市場風險管理文化，是有效防范風險的最關(guān)鍵因素。因為高層行為和價值取向直接影響到各業(yè)務(wù)條線和業(yè)務(wù)部門風險管理的文化形成。同時，要注重內(nèi)審和合規(guī)部門的作用，使現(xiàn)有的制度執(zhí)行到位，加強制度的執(zhí)行力。要注重人才隊伍建設(shè)，特別是市場專業(yè)人員的儲備和培養(yǎng)，這是有效提升自身市場交易和風險管理能力的關(guān)鍵因素。

要重視金融市場的生態(tài)環(huán)境建設(shè)，為市場安全、公平、高效率運行創(chuàng)造條件。金融生態(tài)環(huán)境指的就是影響金融市場運行的外部環(huán)境和基礎(chǔ)條件，是金融市場發(fā)展必不可少的要素。金融生態(tài)環(huán)境包括法律制度環(huán)境、公眾風險意識、中介服務(wù)體系、市場信用體系、行政管理體制等內(nèi)容。大力改善金融生態(tài)環(huán)境，要從改造金融市場的微觀基礎(chǔ)、完善金融市場的法律制度環(huán)境、完善金融市場信用體系、規(guī)范與完善金融市場中介服務(wù)體系、完善金融市場的監(jiān)督管理體系這幾方面入手。

在金融市場參與主體方面，應(yīng)大力促進參與主體行為的市場化與需求的多元化，培育機構(gòu)投資者，并使個人投資者通過各種方式進入金融市場的渠道更為通暢。此外，要為企業(yè)年金、社?；?、住房公積金等集合性資金的合規(guī)投資運作創(chuàng)造條件。要繼續(xù)完善金融市場的法律制度環(huán)境。要完善以保護投資人、貸款人等金融市場參與主體的合法權(quán)益的法律法規(guī)，維護正常市場秩序。建立完善統(tǒng)一的金融市場規(guī)章制度，包括會計、審計、稅收以及信息披露制度等，保證市場公正性，提高市場透明度。尤其要增強會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等中介服務(wù)機構(gòu)的誠信度，純潔市場中介機構(gòu)隊伍。