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時(shí)隔老肚上一次寫(xiě)?zhàn)I了么，已經(jīng)快兩年了，那時(shí)老肚剛剛踏入互聯(lián)網(wǎng)科技圈實(shí)習(xí)，餓了么是一開(kāi)始采訪(fǎng)的幾個(gè)公司之一，還處于初創(chuàng)期。當(dāng)時(shí)其北京分部還不大，大概只有幾十個(gè)人，主要由其首席戰(zhàn)略官康嘉管理，和一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)并無(wú)兩樣。

就在今日，風(fēng)風(fēng)雨雨兩個(gè)多月的融資終于塵埃落定，餓了么對(duì)外宣布完成E輪3.5億美金融資，由中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，騰訊、京東、大眾點(diǎn)評(píng)及紅杉資本跟投。這里不討論3.5這個(gè)數(shù)字，暫且認(rèn)為3.5億美金沒(méi)有水分，也不討論騰訊、京東新加入餓了么投資方，要討論的是，餓了么作為一個(gè)縮影，在被炒翻天了的外賣(mài)O2O市場(chǎng)中的身不由己。

未必不想停，但已經(jīng)停不了

老肚整理了餓了么的融資歷程如下：

2009年10月 45萬(wàn)元 創(chuàng)業(yè)大賽獎(jiǎng)金，被視為天使輪

2011年11月 100萬(wàn)美金 A輪 金沙江創(chuàng)投

2012年 300萬(wàn)美金左右 B輪 經(jīng)緯創(chuàng)投

2013年11月 2500萬(wàn)美金 C輪 紅杉資本、金沙江創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投

2014年5月 8000萬(wàn)美金 D輪 大眾點(diǎn)評(píng)等

2015年1月 3.5億美金 E輪 中信產(chǎn)業(yè)基金、騰訊、京東、大眾點(diǎn)評(píng)和紅杉資本

這樣的融資時(shí)間表可以看出什么？2014年以前，其融資周期基本在一年左右，天使輪與A輪之間甚至達(dá)到兩年之久；而在2014年以后，融資周期迅速縮短至半年左右，C輪到D輪半年，D輪到E輪8個(gè)月，而在去年11月，餓了么資金鏈瀕臨斷裂的傳言早已沸沸揚(yáng)揚(yáng)，距離其5月的D輪融資，正好半年。不可否認(rèn)的事實(shí)是，餓了么近一兩年的融資周期明顯縮短。

與之相應(yīng)的外賣(mài)O2O市場(chǎng)又是如何呢？2013年老肚采訪(fǎng)康嘉時(shí)，餓了么在外賣(mài)O2O平臺(tái)領(lǐng)域還一家獨(dú)大，訂單量基本占行業(yè)70%以上。隨后外賣(mài)O2O領(lǐng)域呈現(xiàn)抬頭趨勢(shì)，資本不斷涌入，2014年互聯(lián)網(wǎng)巨頭也開(kāi)始插足，一家獨(dú)大的格局不復(fù)存在。2013年12月阿里旗下淘點(diǎn)點(diǎn)試水外賣(mài)業(yè)務(wù)；2014年1月，美團(tuán)上線(xiàn)外賣(mài)服務(wù)；大眾點(diǎn)評(píng)首頁(yè)上線(xiàn)外賣(mài)服務(wù)頻道；2014年4月，百度上線(xiàn)基于地圖的外賣(mài)服務(wù)。餓了么也在5月選擇接受點(diǎn)評(píng)注資，本次融資的投資方中，騰訊是此前僅剩沒(méi)有布局外賣(mài)O2O平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)三巨頭，京東則在早前已經(jīng)注資同為外賣(mài)O2O平臺(tái)的到家美食會(huì)。

資本與巨頭的爭(zhēng)相涌入后，隨之而至的便是燒錢(qián)補(bǔ)貼推廣，搶用戶(hù)搶商戶(hù)。老肚曾與一位外賣(mài)O2O從業(yè)者交流，其打趣到，他每星期餓了么、美團(tuán)、點(diǎn)評(píng)、淘點(diǎn)點(diǎn)、百度輪一遍，午飯基本就解決了，而且都有可觀(guān)的補(bǔ)貼。同時(shí)作為外賣(mài)O2O商戶(hù)，他也時(shí)刻在監(jiān)控各個(gè)外賣(mài)平臺(tái)為其帶來(lái)的訂單量，并以此重新評(píng)估與各個(gè)平臺(tái)的合作側(cè)重。如今的外賣(mài)O2O市場(chǎng)，就如同曾經(jīng)的千團(tuán)大戰(zhàn)、高德百度地圖的免費(fèi)之戰(zhàn)、背靠騰訊阿里的滴滴快的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，極為慘烈。

這樣的市場(chǎng)格局下，作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，餓了么可以說(shuō)幾乎沒(méi)有其他選擇。如果不跟進(jìn)補(bǔ)貼，極有可能的結(jié)果是市場(chǎng)份額的快速下滑和用戶(hù)商戶(hù)的逐步流失。事實(shí)上，餓了么也是硬著頭皮應(yīng)戰(zhàn)，并不斷尋求新的資本注入為其買(mǎi)單。在這場(chǎng)外賣(mài)O2O的補(bǔ)貼大戰(zhàn)中，雖然目前來(lái)看餓了么還不至于淪為犧牲品，但多少有些許無(wú)奈，餓了么未必不想停下來(lái)由于大量燒錢(qián)導(dǎo)致的融資周期加速，可是這早已不是其所能決定的。

曾經(jīng)的戰(zhàn)略：深耕

按照此前康嘉向老肚的講述，餓了么所拓展的地塊有一個(gè)成熟期，從一開(kāi)始到區(qū)域成熟，需要半年以上，期間需要頻繁的做商戶(hù)維護(hù)。此外餓了么并不是采用業(yè)內(nèi)普遍的訂單抽傭模式，而是向商戶(hù)收取一段時(shí)期內(nèi)固定的服務(wù)費(fèi)，其服務(wù)費(fèi)相對(duì)來(lái)講也較低。這就要求現(xiàn)有區(qū)域要充分開(kāi)發(fā)，單位區(qū)域內(nèi)收費(fèi)商戶(hù)越多，利潤(rùn)越大，每個(gè)區(qū)域盡可能地精耕細(xì)作，才可以最大限度提高其營(yíng)利能力。

而品途網(wǎng)此前文章《餓了么增速10倍后的冷思考》提及：2014年9月，餓了么的公司規(guī)模、城市覆蓋數(shù)量及日交易訂單量已經(jīng)達(dá)到2013年底的10倍。當(dāng)時(shí)餓了么公司規(guī)模已超過(guò)2000人，城市數(shù)量近200個(gè)，日交易訂單數(shù)突破100萬(wàn)單。2013年底，其公司規(guī)模200人(2013.03)、城市拓展12個(gè)、日訂單量10萬(wàn)。在燒錢(qián)補(bǔ)貼推廣的催生下，公司達(dá)到了不到一年10倍的較高增速，與此同時(shí)，如何在高速增長(zhǎng)的覆蓋區(qū)域中深耕，以保證充分挖掘區(qū)域中的市場(chǎng)潛力，獲得更為可觀(guān)的營(yíng)收，相信也是擺在餓了么面前的深度考題。

盈利壓力，IPO之路難料

餓了么創(chuàng)始人張旭豪曾在2013年表示，餓了么起碼還要做3 到5 年才能考慮其他，因?yàn)橐?guī)模要做到足夠大。這意味著餓了么還有幾年的市場(chǎng)推廣期，換句話(huà)說(shuō)，這幾年餓了么很可能會(huì)持續(xù)虧損狀態(tài)。近期幾次餓了么披露的公司數(shù)據(jù)，包括此次完成E輪融資最新披露的數(shù)據(jù)，鮮有提及營(yíng)收數(shù)額，更不必提盈利。如此高速增長(zhǎng)下，再為其拷上盈利的枷鎖難免過(guò)于苛刻。

現(xiàn)階段外賣(mài)O2O平臺(tái)補(bǔ)貼大戰(zhàn)越演越烈，絲毫看不到停下來(lái)的跡象。按照目前的情況，此輪融資資金很可能很快將會(huì)消耗完，較為樂(lè)觀(guān)的估計(jì)也是至少明年餓了么需要新一輪的資金補(bǔ)充。此前D輪融資時(shí)張旭豪曾給出了3年后IPO的時(shí)間表，而目前巨大的資本消耗可能令其時(shí)間表提前，不排除明年IPO進(jìn)行公開(kāi)募資。雖然外賣(mài)O2O市場(chǎng)廣闊，眾多資本看好，但是目前外賣(mài)O2O平臺(tái)存在的各種問(wèn)題，包括盈利尚不樂(lè)觀(guān)，將給其IPO帶來(lái)無(wú)法避免的不確定因素。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前外賣(mài)市場(chǎng)交易規(guī)模約占餐飲市場(chǎng)10%，而在線(xiàn)外賣(mài)交易規(guī)模尚不足整個(gè)餐飲市場(chǎng)的1%。無(wú)疑，這是一個(gè)巨額市場(chǎng)，也是一個(gè)需要深耕的市場(chǎng)。在搶占外賣(mài)市場(chǎng)的洪流中，餓了么就如一個(gè)被催熟的果子，成為焦點(diǎn)，踏上一條自己無(wú)法過(guò)多選擇風(fēng)景的路。老肚與其他人，只是有幸見(jiàn)證其由初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)為行業(yè)巨頭的一員而已。

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