信貸主體多元化，地方投資沖動依然，民間金融亂象叢生，信用風險正在金融體系內外積聚。本土金融創(chuàng)新尚未真正開啟，即遭遇大洋彼岸創(chuàng)新過度的劫波。信用風險管理尚缺乏有效機制。產業(yè)升級口號震天，卻仍敵不過短期GDP指標的誘惑，粗放低效的投資必然造成大量閑置資產?？梢灶A料，隨著違約、跑路、破產風潮漸起，信貸盛宴過后或將迎來又一個不良資產殘局。面對境內外金融饕餮者的虎視眈眈，如果沒有處置不良資產的新思維，去杠桿的過程也許會付出令人痛徹心扉的生命代價。

        換一個不那么聳人聽聞的說法，在正常市場經濟環(huán)境下，不良資產也是合理存在的常態(tài)，自然需要市場化的處置機制。財稅政策支持，國家產業(yè)布局，產業(yè)集群建設等，可以引導不良資產處置走向，卻不能取代市場化機制重新配置社會資源的作用。不良資產的處置需要新思維。

        首先，不良資產處置需要市場化機制。上世紀90年代國有四大商業(yè)銀行股份制改制時，專門成立了四大資產管理公司，負責所剝離不良資產的處置。這本身并非一個市場行為，卻恰好說明了市場化機制的缺失。近日陸續(xù)公布的上市銀行年報表明，2013年我國銀行體系的不良資產規(guī)模普遍上升。今年1季度的不良率更是快速上升，資產質量惡化有蔓延趨勢。加上民間金融和影子銀行，現在的貸款主體早已超越了國有四大銀行，市場化的不良資產處置機制將會日顯重要，建設相應的基礎設施是市場的必然選擇。

        其次，不良資產處置需要放眼廣義的資源重組。目前的不良資產處置方式有很大的局限性，政策性處置（打包、拍賣、掛牌、協議受讓等）仍然是主要方式，在資源重組的范圍和要素結合的方式上都有很大的改進余地，前提是不良資產供求信息的充分流動。但從現實實踐來看，解決不良資產的思維依然沒有脫離上一次的老路，江蘇成立了第一個省級資產管理公司，不過是把資產處置這塊大蛋糕從中央切了一片兒給地方，背后的邏輯依然是政府主導。

        第三，不良資產處置需要徹底解決信息不對稱問題以降低交易成本。由于缺乏市場化的處置機制和基礎設施，目前的信貸資產（包括所有正常和不良類）的轉讓和處置過程中充滿信息不對稱，而社會征信體系尚不完善，加之社會誠信缺乏，盡職調查過程冗長，內外勾結的欺詐、誤導防不勝防，加大了交易成本。

        第四，不良資產處置需要真正公允、獨立的信用評級和資產評估機構。金融危機后國際上的三大評級機構正遭遇前所未有的危機，國內更是缺乏具有公信力的獨立評級機構。致力走向世界的大公國際有關鐵道部的評級事件，凸現中國評級機構在這一領域的粗糙和生硬。國內資產評估機構的形象更是不堪，即使是購買其服務的業(yè)內人士也只是用來滿足一下程序要求，如果不是為了作假舞弊的話。

        第五，不良資產處置需要活躍的信貸轉讓二級市場。目前我國除了中央銀行組織的銀行間信貸轉讓平臺，信貸二級市場幾乎是空白。這一方面和我國目前企業(yè)融資方式的局限性有關，但是民間高利貸的興衰，互聯網金融P2P模式的興起，從另一方面也說明信貸業(yè)務市場化進程將產生無限商機。從不良資產處置入手，建立信用風險的市場化轉讓機制，進而展開相應的金融創(chuàng)新，將填補信貸二級市場以及衍生服務的空白。

         所有上述思想的落實，都貫穿于不良資產或信用風險資產的市場化處置，這需要完全透明的信息披露和自由的流動。由此，建立風險信用資產的信息服務平臺，正是市場化處置機制的基礎設施，也是利于行業(yè)發(fā)展的長遠大計。我們呼吁有志之士以前瞻性的眼光搶占先機，積極主動投身相關建設，用互聯網的精神和技術切入不良資產處置，進而開辟互聯網金融新領域正逢其時。

        在此平臺之上，行業(yè)數據的采集與分類將成為深度研究的基礎，有助理解行業(yè)趨勢，亦能提供政策導向依據。專業(yè)化的統(tǒng)計分析將進一步完善市場的價格發(fā)現功能，拓展社會主流征信體系的廣度和深度。評級的變化，破產及重組的追蹤，將為建立中國本土具有公信力的評級機構提供強大支撐，在國際評級市場發(fā)出讓人信服的聲音。

        要想富，先修路。改革開放初期的口號，在網絡時代依然有效。只是我們的路要建在網絡和云端之上，路上是高速流淌的信息，路邊還要修建各種類型的服務設施對其進行加工處理。在互聯網金融大潮來臨之時建設這樣一條高速路，將填補我國信用風險資產處置市場化機制空白，對拓展不良債權處置方式、擴大不良資產重組范圍，提高社會資源的配置效率具有長遠戰(zhàn)略意義。利率市場化也不再只是一句雷聲大雨點小的口號。

 （本文刊發(fā)于2014年6月5日的中國資本證券網）