123,123,123

陳毓慧:陳毓慧老師推薦：ETF基金套利知多少？

銷售技巧

2016-01-20 9383

銀行培訓師陳毓慧老師推薦：作為近20年來最重要的金融創(chuàng)新之一，ETF基金并不廣為國內投資者所認知。何為ETF基金？如何進行ETF基金買賣？下面以上證50ETF基金為藍本，為投資者詳細講解ETF的交易規(guī)則、分紅規(guī)則、各級市場之間的套利方法等。

什么是ETF

ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產(chǎn)品，交易手續(xù)與股票完全相同，目前主要的ETF基金有：華夏上證50ETF、友邦紅利ETF、華安180ETF、易基深100ETF、華夏中小板ETF。主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權重的變動而進行相應調整。但在因特殊情況(如流動性不足)導致無法獲得足夠數(shù)量的股票時，基金管理人將搭配使用其他合理方法進行適當?shù)奶娲?。比如華夏上證50指數(shù)ETF的基金份額凈值設計為上證50指數(shù)的1‰。因此當上證50指數(shù)為3500點時，上證50指數(shù)ETF的基金份額凈值應約為3.500元；當上證50指數(shù)上升或下跌100點，上證50指數(shù)ETF之單位凈值應約上升或下跌0.1元。投資者可以通過買賣ETF而達到買賣指數(shù)一籃子股票的效果。這樣可以節(jié)省大量時間及金錢成本。

ETF申購、贖回方式

投資者可辦理華夏上證50ETF基金申購、贖回等業(yè)務的開放日為上海證券交易所的交易日，開放時間為上午9:30-11:30和下午1:00-3:00。在此時間之外不辦理基金份額的申購、贖回。華夏上證50ETF基金最小申購、贖回單位為100萬份，基金管理人有權對其進行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。投資者申購、贖回的基金份額需為最小申購、贖回單位的整數(shù)倍。

ETF基金套利操作

《上海證券交易所證券投資基金上市規(guī)則》第22條規(guī)定：當日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購基金份額；當日買入的證券，同日可以用于申購基金份額，但不得賣出。解讀這一規(guī)則，可以利用兩個市場雙邊交易T+0的特性，在價格低的市場買入，在價格高的市場賣出。按照上證50ETF公開披露的信息，申購贖回費不超過0.5%，基金交易費用不超過0.3%，證券交易費用不超過0.4%，總的交易成本不超過1.05%，具體做法如下：

1.當ETF二級市場價格＜基金單位凈值時，通過二級市場買進ETF，然后于一級市場贖回一籃子股票，再于二級市場中賣掉股票，賺取之間的差價。比如，投資者現(xiàn)有資金1003000元，ETF二級市場價格1元，基金單位凈值為1.05元，在場內買入基金份額1003000/[1×(1＋0.3%)]＝100萬份，再將買入的基金份額贖回，并將贖回的一籃子股票賣出變現(xiàn)，數(shù)額為：1000000×1.05×(1-0.5%)×(1-0.4%)＝1040571元，獲利為1040571-1003000＝37571元。

2.當ETF二級市場價格＞基金單位凈值時，首先在二級市場買進一籃子股票，然后在一級市場申購ETF，再于二級市場中以高于基金單位凈值的價格將此申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。比如，投資者現(xiàn)有資金1009020元，ETF二級市場價格1.05元，按基金凈值1元先買入一籃子股票，在場外申購基金份額為1009020/[(1＋0.4%)×1×(1＋0.5%)]＝100萬份。然后在場內賣出，變現(xiàn)1000000×1.05×(1-0.3%)＝1046850元，獲利為1046850-1009020＝37830元。