中國創(chuàng)新型小微企業(yè)難以成長的原因究竟是什么？

復旦大學金融研究中心主任 孫立堅

當前中國經(jīng)濟正面臨著來自兩大方面的挑戰(zhàn): 一是改革開放三十多年所打造的滿足世界消費需求的、中國企業(yè)的生產(chǎn)能力,正在遇到歐美金融危機對海外市場的巨大沖擊所帶來的出口疲軟、盈利能力嚴重下滑的挑戰(zhàn)；二是中國經(jīng)濟發(fā)展長期依賴于海外的直接投資和政府的政策紅利，金融體系資源配置的效率長期被輕視了，從而導致了我國外匯儲備以美債持有的方式不斷積累、而國內(nèi)貨幣則以外匯占款的方式不斷被動投放的格局，所以無論是美元資產(chǎn)還是人民幣負債，財富管理的主導權(quán)和能力的缺失都嚴重影響了中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的大國戰(zhàn)略的實施！

因此，打破中國經(jīng)濟單“靠量取勝”的世界加工廠的發(fā)展模式，盡快用中國“智”造替代中國制造，適應中國經(jīng)濟在今天世界舞臺上日益增長的地位，探索創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展模式已經(jīng)變得刻不容緩了！這種強調(diào)“質(zhì)”的增長方式尤其需要高效率的金融體系來加以支撐。通過最近赴美(洛杉磯和舊金山等地)的調(diào)研和前期赴德日考察和在那里生活的經(jīng)驗，我們越來越感到中國向創(chuàng)新驅(qū)動的增長方式轉(zhuǎn)變的關鍵因素之一，就是我們怎樣加快金融改革和金融開放的步伐來扶持創(chuàng)新型小微企業(yè)的成長——因為它們才是中國經(jīng)濟未來發(fā)展的真正棟梁。為此，我們想闡述一些新的認識和提出相關的政策建議：

首先，知識產(chǎn)權(quán)保護法律體系完善和執(zhí)法的公正性和嚴肅性，是鼓勵創(chuàng)新型小微企業(yè)健康發(fā)展所需要的不可或缺的激勵機制。否則，由此引起的創(chuàng)新型小微企業(yè)數(shù)量的不足，會嚴重影響到對初創(chuàng)企業(yè)提供金融服務的機構(gòu)業(yè)績，也會為資本市場提供好的企業(yè)造成困難，當然更嚴重的后果是讓政府扶持小微企業(yè)的財政投入造成巨大的損失。如果顧忌這種法律環(huán)境的缺失帶來的風險，而不得不把技術創(chuàng)新的重任完全落在大企業(yè)身上，那么，缺失市場競爭和有效需求所牽引的創(chuàng)新活動，最終都有可能產(chǎn)生低效益的后果，甚至只是打造了形象工程而已。

其次，盡快營造場外知識產(chǎn)權(quán)的交易中心(OTC)，配合孵化器的中介功能以及股權(quán)激勵和上市等的退出機制，將各類金融機構(gòu)和投資主體，尤其是天使等民間資本引進到這一金融服務的行列中。為此，對這類民間金融機構(gòu)的監(jiān)管模式要加以突破，允許他們實施混業(yè)經(jīng)營的模式，以彌補現(xiàn)有銀行體系靠抵押貸款的單一服務模式所帶來的缺陷。這種差異化的金融服務模式的建立，會較好分散過去中國金融體系同質(zhì)化投資的風險(降低貸款的集中度等)。另一方面，在降低創(chuàng)新性小微企業(yè)融資門檻的同時，也要對投資主體進行準入門檻的限制（比如限制散戶的投資等）；這是確保創(chuàng)新型小微企業(yè)降低其融資成本和資金的穩(wěn)定性所不能忽視的條件。

第三，建立有效的鼓勵創(chuàng)新的稅收政策。對于在知識產(chǎn)權(quán)交易市場上獲取的資本利得應該給予稅收上的減免優(yōu)惠政策。同時對成功上市的創(chuàng)新型小微企業(yè)所帶來的股權(quán)投資收資收益也應該根據(jù)投資年限的長短給予相應的稅收減免。另一方面，對于東山再起的企業(yè)家的再創(chuàng)業(yè)也應給予精神上的鼓勵，這種政府給予的“驗證效應”會吸引更多的投資者去關注這類企業(yè)的項目。歷史數(shù)據(jù)表明，有過企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)家，其創(chuàng)新成功的概率普遍高于沒有這樣經(jīng)驗的新生企業(yè)家的努力。

最后，通過提供教育而加強創(chuàng)業(yè)人才的儲備。無論是企業(yè)家的培訓還是金融家的培訓對創(chuàng)新事業(yè)的健康發(fā)展都至關重要。政府可以用財政支持社會自發(fā)形成的各種專業(yè)講座和創(chuàng)業(yè)家的交流活動等，由此建立起信息詳實的人才數(shù)據(jù)庫和創(chuàng)新項目的數(shù)據(jù)庫，為政府后續(xù)組織的第三方業(yè)績評估提供了第一手扎實可信的資料。