海關(guān)總署8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)外貿(mào)出口1827．7億美元，同比增長(zhǎng)1％，增速比上月回落了13．7個(gè)百分點(diǎn)。這一現(xiàn)象雖然在一定程度上說(shuō)明了這一兩個(gè)月來(lái)豪賭人民幣升值、并通過(guò)貿(mào)易渠道“溜”進(jìn)來(lái)的熱錢(qián)，在外管局和商務(wù)部強(qiáng)化管理的措施監(jiān)督下，得到了有效的控制，但是，在當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家超低利率的貨幣環(huán)境下，熱錢(qián)進(jìn)入新興市場(chǎng)、尤其是中國(guó)這樣匯率制度改革采取漸進(jìn)式模式的國(guó)家，會(huì)變得越來(lái)越猖獗，對(duì)此我們付出的管理成本也會(huì)與日俱增。
    按理說(shuō)，今天在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，跨國(guó)企業(yè)已經(jīng)根據(jù)各個(gè)地區(qū)的比較優(yōu)勢(shì)建立了相應(yīng)的供應(yīng)鏈體系并產(chǎn)生了企業(yè)集聚帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，所以，短期內(nèi)的匯率升值效應(yīng)并不會(huì)產(chǎn)生趨勢(shì)性的貿(mào)易順差的明顯變化。相反，若美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迅速的話(huà)，跨國(guó)企業(yè)帶動(dòng)的貿(mào)易順差(逆差)的擴(kuò)大完全會(huì)遏制匯率升值對(duì)它們出口能力的影響。當(dāng)然，如果匯率升值和其他要素成本出現(xiàn)長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的話(huà)，那么，跨國(guó)企業(yè)同步在全球各地進(jìn)行供應(yīng)鏈調(diào)整的話(huà)，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也可能出現(xiàn)當(dāng)年在東亞國(guó)家遭遇到的外資企業(yè)大規(guī)模撤出所帶來(lái)的本國(guó)產(chǎn)業(yè)空心化的問(wèn)題。那時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果沒(méi)有出現(xiàn)本國(guó)企業(yè)大量走出去的現(xiàn)象，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)能力又日益顯現(xiàn)，那么，貿(mào)易順差減少所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)繁榮的格局也完全有可能實(shí)現(xiàn)。否則，中國(guó)貿(mào)易順差的下降就意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力在減弱。
    目前，我國(guó)貿(mào)易順差的變化，還是在一定程度上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)受外部因素的影響非常明顯。尤其是當(dāng)中國(guó)政府注意到地方融資平臺(tái)問(wèn)題和房地產(chǎn)價(jià)格高企不落的現(xiàn)象而開(kāi)始控制大規(guī)模投資的時(shí)候，我們就明顯看到貿(mào)易順差的減少是和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩以及企業(yè)利潤(rùn)下降都是同步發(fā)生的。也就是說(shuō)，今天美日國(guó)家非傳統(tǒng)的量化貨幣政策和貿(mào)易保護(hù)主義強(qiáng)化措施以及吸引跨國(guó)企業(yè)的優(yōu)惠措施形成的組合拳，確實(shí)從匯率渠道、投資渠道和收入渠道對(duì)跨國(guó)企業(yè)組織的全球貿(mào)易生產(chǎn)鏈形成了巨大的沖擊，很多長(zhǎng)期資金正在中國(guó)發(fā)生短期化的結(jié)構(gòu)變化，它既是今天中國(guó)短期套利投機(jī)的主力軍之一，也是明天離開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)、造成中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)空心化和金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的源泉之一。
    所以，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)30多年來(lái)一直分享著這種“全球化紅利”逐步減少的趨勢(shì)，我們一定要未雨綢繆，在以下幾方面做出理性的應(yīng)對(duì)行動(dòng)。
    首先，中央決策層，在與歐美政府接觸時(shí)候，一定要強(qiáng)化提高全球資源配置效率的自由貿(mào)易和實(shí)業(yè)投資的理念，而且一定要強(qiáng)化促進(jìn)這種自由貿(mào)易和投資的雙邊合作機(jī)制，而不能給投機(jī)資本以錯(cuò)誤的信號(hào)。比如，中美高層會(huì)晤時(shí)人民幣匯率都會(huì)出現(xiàn)規(guī)律性的升值趨勢(shì)，于是，干擾實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮的投機(jī)資本就會(huì)借“機(jī)”發(fā)揮。
    其次，為了盡快釋放投機(jī)的壓力，目前當(dāng)務(wù)之急不是應(yīng)該推進(jìn)人民幣快速升值的步伐，因?yàn)檫@樣做在當(dāng)前全球流動(dòng)性泛濫的環(huán)境下，會(huì)出現(xiàn)由投機(jī)資本造成的“超調(diào)”問(wèn)題，從而影響中國(guó)企業(yè)的投資績(jī)效和意愿；也不是通過(guò)資本賬戶(hù)的開(kāi)放鼓勵(lì)資本“走出去”來(lái)緩解人民幣升值對(duì)貿(mào)易和投資的負(fù)面影響，因?yàn)?，今天發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入到了一個(gè)“零利率”的時(shí)代，再加上邊際投資回報(bào)率，比起新興市場(chǎng)國(guó)家，它們都處在一個(gè)較低的水平，無(wú)容置疑，今天全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng)正在日趨向新興市場(chǎng)國(guó)家傾斜！
    盡管金融危機(jī)造成了他們的資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重破壞，十分有利于我們對(duì)其具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)和技術(shù)購(gòu)買(mǎi)，但是我們要注意如果這樣的戰(zhàn)略無(wú)法和海外生產(chǎn)和貿(mào)易的長(zhǎng)期目的聯(lián)系起來(lái)，而僅僅想靠這種“抄底式”的資本運(yùn)作去撿便宜，那么，很有可能會(huì)讓我們明天遭遇到的問(wèn)題和日本當(dāng)年走出去遭遇到的“血本無(wú)歸”的境遇一樣！何況我們“逆”全球資金流向走出去，即代價(jià)很高，不可持續(xù)，而且海外投資風(fēng)險(xiǎn)又很大，尤其是在人民幣國(guó)際化還沒(méi)有完成的時(shí)候，資本走出去的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯得更高。
    所以，當(dāng)務(wù)之急現(xiàn)在要做的是放松國(guó)內(nèi)金融管制，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的便捷性，讓資金能進(jìn)入到多元化的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資渠道，增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的商品和服務(wù)供給，而不是由央行不惜成本去“對(duì)沖”！另一方面，對(duì)海外游資的進(jìn)出要實(shí)施嚴(yán)格的資本管理，從而通過(guò)遏制熱錢(qián)流入造成的名義匯率過(guò)度升值和房地產(chǎn)等局部領(lǐng)域過(guò)度投資所引起的通脹效應(yīng)，來(lái)保持人民幣實(shí)際匯率的相對(duì)穩(wěn)定趨勢(shì)，以利于中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和投資意愿的恢復(fù)。同時(shí)，我們要通過(guò)打破一些管制和提高行政效率的方式，鼓勵(lì)外資企業(yè)留在中國(guó)，改變現(xiàn)在長(zhǎng)期資金轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谫Y金的趨勢(shì)，從而共同培育一個(gè)龐大的中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的形成。
    第三，要把人民幣匯率被動(dòng)升值的劣勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿?dòng)中國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展的契機(jī)，通過(guò)在一線(xiàn)城市率先大量進(jìn)口國(guó)際高端奢侈品和引進(jìn)高端產(chǎn)品的供應(yīng)商的“新開(kāi)放模式”，并伴隨關(guān)稅大幅降低的利好措施來(lái)培育國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境，這里，尤其是要發(fā)揮諸如上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等功能，去主動(dòng)搭別人“好產(chǎn)品”的便車(chē)，來(lái)培育我們自己高凈值人群的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)和高質(zhì)量服務(wù)營(yíng)造的消費(fèi)文化，從而，為我們配套服務(wù)業(yè)的培育和發(fā)展，以及中資企業(yè)今后的投資方向和盈利模式的改變提供了很好的參照系和準(zhǔn)入機(jī)會(huì)。這樣順其自然地發(fā)展下去，一個(gè)建立在“高凈值人群率先積極消費(fèi)、內(nèi)外企業(yè)合作盈利、勞動(dòng)大軍普遍獲利”的良性循環(huán)基礎(chǔ)上的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，必然會(huì)走出一個(gè)因缺乏市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力而“只能靠出口增長(zhǎng)才能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展怪圈。
    那時(shí)，人民幣匯率完全放開(kāi)和資本賬戶(hù)的全面開(kāi)放，不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的短期沖擊非常有限，而且，利用國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的市場(chǎng)作為核心支柱來(lái)推動(dòng)我國(guó)和亞洲以及世界的經(jīng)貿(mào)和金融一體化的進(jìn)程,也會(huì)變得得心應(yīng)手；需要強(qiáng)調(diào)的是，“人民幣國(guó)際化”必然是這種長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)帶來(lái)的一個(gè)自然結(jié)果，而絕不是缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛基礎(chǔ)、僅靠我們自己主觀意愿——比如通過(guò)匯率市場(chǎng)化和資本賬戶(hù)開(kāi)放等，就可以實(shí)現(xiàn)的短期目標(biāo)。