最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)8月新增信貸、社會(huì)融資規(guī)模增量、M2等主要金融數(shù)據(jù)全線超過(guò)預(yù)期。根據(jù)央行發(fā)布8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額151.10萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.4%，增速比上月末高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額45.45萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)25.3%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高16.0個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.35萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.4%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金179億元。

8月末，本外幣貸款余額108.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%。月末人民幣貸款余額102.90萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.0%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加9487億元，同比多增1391億元。分部門看，住戶部門貸款增加6755億元，其中，短期貸款增加1469億元，中長(zhǎng)期貸款增加5286億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1209億元，其中，短期貸款減少1172億元，中長(zhǎng)期貸款減少80億元，票據(jù)融資增加2235億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1463億元。月末外幣貸款余額8097億美元，同比下降13.4%，當(dāng)月外幣貸款增加298億美元。

8月末，本外幣存款余額152.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%。月末人民幣存款余額148.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速比上月末高1.3個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款增加1.78萬(wàn)億元，同比多增1.72萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加4132億元，非金融企業(yè)存款增加1.38萬(wàn)億元，財(cái)政性存款減少1809億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款減少1854億元。月末外幣存款余額6475億美元，同比下降3.0%，當(dāng)月外幣存款增加21億美元。

8月份銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和回購(gòu)方式合計(jì)成交87.77萬(wàn)億元，日均成交3.82萬(wàn)億元，日均成交比去年同期增長(zhǎng)50.4%。其中，同業(yè)拆借、現(xiàn)券和質(zhì)押式回購(gòu)日均成交分別同比增長(zhǎng)62.7%、53.7%和46.9%。

從總量看，無(wú)論是新增信貸、社會(huì)融資總量以及M2增長(zhǎng)率均好于預(yù)期，比7月份數(shù)據(jù)好看很多，但是仍然遮蓋不住當(dāng)前民間資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心不足。8月新增貸款9487億元，其中住戶部門長(zhǎng)期貸款（主要是個(gè)人住房貸款）5286億元，雖然不像7月份一樣整包全場(chǎng)，但是從增量來(lái)看，個(gè)人住房貸款額仍然維持在歷史高位，僅次于六月份的5639億元，在歷史單月值中排名第二，是去年同期的185.15%。

今年以來(lái)，資金瘋狂涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，地王和房?jī)r(jià)飆升的現(xiàn)象由一線城市加速向二線城市蔓延，個(gè)人按揭貸款貢獻(xiàn)了幾乎全部的新增銀行貸款，人人都對(duì)中國(guó)的房?jī)r(jià)有十足的信心，這種現(xiàn)象與世界經(jīng)濟(jì)史上歷次房地產(chǎn)泡沫何其相似。瘋狂入場(chǎng)的投資者和消費(fèi)者都死心塌地認(rèn)為——核心城市的房?jī)r(jià)長(zhǎng)期來(lái)看“永漲不跌”。背后支撐這這一信念的理由無(wú)外乎貨幣超發(fā)、一線城市資源稀缺、收入持續(xù)上漲、核心城市房地產(chǎn)投資屬性更強(qiáng)、中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)例外論等等。

毋庸置疑，貨幣超發(fā)是中國(guó)房?jī)r(jià)上漲的關(guān)鍵因素，截止今年8月，我國(guó)M2余額為151.10萬(wàn)億元，M2增速高出GDP增速大約4-5個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，東京在1986-1991年房?jī)r(jià)加速上漲期，日本M2增速在9%-13.5%左右，高出同期日本GDP增速大約4-8個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)在房?jī)r(jià)上漲最快的2002-2007年，M2增速同樣是高于歷史平均水平，高出GDP增速3-4個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，在任何房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生過(guò)程中，過(guò)剩流動(dòng)性和貨幣超發(fā)必然是相伴而行的，一旦預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，泡沫破滅，流動(dòng)性也將速凍，即便央行采取零利率政策，貨幣供應(yīng)量仍將持續(xù)低迷。

企業(yè)貸款繼上個(gè)月出現(xiàn)罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)之后，8月份仍然保持在歷史低位，僅有區(qū)區(qū)的1209億元，連續(xù)兩個(gè)月的超低增長(zhǎng)率為多年罕見(jiàn)。個(gè)人住房貸款的快速增長(zhǎng)，說(shuō)明個(gè)人在買房加杠桿的路上越走越遠(yuǎn)。房貸已經(jīng)成為新增貸款的主要驅(qū)動(dòng)力量。背后的原因是多方面的：

個(gè)人：

隨著銀行定期存款利率的下調(diào)，各種銀行理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品收益降低，越來(lái)越多的民間資金投放到北上深一線城市和部分二線城市的房產(chǎn)，助推資產(chǎn)泡沫越來(lái)越大，在正反饋的作用下，形成房?jī)r(jià)上漲—資金進(jìn)入—房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲—更多資金進(jìn)入的循環(huán)。

金融機(jī)構(gòu)：

截止今年6月份商業(yè)銀行不良貸款率上升到1.75%，而個(gè)人住房貸款不良貸款率僅有0.39%，個(gè)人住房貸款壞賬率在所有貸款種類中是最低的。

以建設(shè)銀行為例，今年上半年，批發(fā)和零售業(yè)壞賬率高達(dá)9.29%，制造業(yè)壞賬率6.22%，而個(gè)人住房按揭貸款僅有0.34%。在實(shí)體一片蕭條的情況下，個(gè)人住房貸款成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為各家銀行不斷搶食的對(duì)象。

結(jié)果就是銀行貸款源源不斷流入壞賬率最低的個(gè)人住房貸款，在泡沫的杠桿上錦上添花，甚至最后成了泡沫的主要?jiǎng)恿Γ?但絕不給下行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)雪中送炭，甚至本身還會(huì)成為殺死實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要兇手。

企業(yè)：

除了銀行不給發(fā)放貸款的因素之外，在資產(chǎn)荒的大背景下，企業(yè)投資意愿萎靡，自身信貸需求不足，造成的結(jié)果就是個(gè)人貸款占主力，而公司貸款大大降低。從居民中長(zhǎng)期貸款占新增貸款比例來(lái)看，自2016年以來(lái)，連續(xù)數(shù)月，居民中長(zhǎng)期貸款的比例都維持在高位，可以說(shuō)是史無(wú)前例。更讓人驚恐的是7月份的居民中長(zhǎng)期貸款居然占到新增貸款的102.96%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎已經(jīng)完全房地產(chǎn)化。

中國(guó)金融家俱樂(lè)部宏皓教授對(duì)目前單一依靠個(gè)人住房貸款拉動(dòng)信貸的現(xiàn)象表示，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求較為低迷，部分企業(yè)缺少合意的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而新增信貸需求下降，甚至積累資金優(yōu)先償還貸款，最終資產(chǎn)荒問(wèn)題不斷加劇。這一問(wèn)題也得到了其他經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的印證，一是體現(xiàn)在企業(yè)積累大量資金導(dǎo)致M1持續(xù)高增，二是體現(xiàn)在企業(yè)無(wú)意投資導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速不斷收縮。

2016年 1-8月份，民間固定資產(chǎn)投資225005億元，同比名義增長(zhǎng)2.1%，增速與1-7月份持平。8月民間投資增長(zhǎng)速度是2.3%，上個(gè)月是下降1.2%。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的比重為61.4%，與1-7月份持平，比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資64387億元，同比名義增長(zhǎng)5.4%，增速比1-7月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資43076億元，增長(zhǎng)4.8%，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為66.9%。

M1的超速增長(zhǎng)，民間固定資產(chǎn)投資增速下滑傳遞出企業(yè)投資意愿低迷，企業(yè)和居民手持大量現(xiàn)金卻找不到好的投資出口，大把的錢流入房地產(chǎn)，推高北上深和部分二線城市房?jī)r(jià)。

不斷上漲的房?jī)r(jià)吸引更多資金流入房地產(chǎn)，驅(qū)使著房地產(chǎn)泡沫化，房地產(chǎn)的繁榮對(duì)其他行業(yè)形成嚴(yán)重的壓榨。居民財(cái)富的地產(chǎn)化，正在導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，金融已經(jīng)到了不得不實(shí)行負(fù)利率的時(shí)候，說(shuō)明實(shí)體領(lǐng)域中已經(jīng)不可收拾了。我們已經(jīng)進(jìn)入全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的下行階段

中國(guó)金融家俱樂(lè)部宏皓教授認(rèn)為，針對(duì)現(xiàn)在的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，房地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)是規(guī)律使然，大勢(shì)所趨，亟不可待。由于過(guò)于寬泛的流動(dòng)性、過(guò)于依賴土地財(cái)政、過(guò)于依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，使房地產(chǎn)業(yè)伴隨著大躍進(jìn)式的城鎮(zhèn)化步入長(zhǎng)期快速發(fā)展與高位運(yùn)行的通道，出現(xiàn)嚴(yán)重的供過(guò)于求和房地產(chǎn)業(yè)過(guò)度泡沫化等問(wèn)題。建議警惕商品房銷售放緩風(fēng)險(xiǎn)，隨著部分城市再次收緊房地產(chǎn)政策，下行風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈大，房地產(chǎn)逐步進(jìn)入周期的下行階段是大概率事件。

中國(guó)金融家俱樂(lè)部（中國(guó)金融家俱樂(lè)部.cn）是企業(yè)家最信賴的金融資產(chǎn)整合平臺(tái)，俱樂(lè)部的會(huì)員特點(diǎn)主要是：規(guī)模龐大、實(shí)力雄厚、發(fā)展穩(wěn)健，目前在線注冊(cè)的會(huì)員單位突破1350家。涉及金融全產(chǎn)業(yè)鏈及全行業(yè)，包括支付、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、P2P、眾籌、政府產(chǎn)業(yè)園區(qū)、國(guó)企、央企等實(shí)體企業(yè)，也包括不少?gòu)氖路康禺a(chǎn)行業(yè)的企業(yè)。

中國(guó)金融家俱樂(lè)部在今年2月發(fā)布研報(bào)《互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)策略研究報(bào)告》，此份研究報(bào)告從中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程、當(dāng)今的房地產(chǎn)行業(yè)狀態(tài)、房地產(chǎn)行業(yè)的困局等多個(gè)方面透徹的分析了行業(yè)如今的具體情況，并通過(guò)行業(yè)案例與數(shù)據(jù)，為房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)發(fā)展指引了方向。此份研究報(bào)告著重介紹了房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并提出用互聯(lián)網(wǎng)金融重塑地產(chǎn)模式這一創(chuàng)新性的觀點(diǎn)。

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)入“換擋期”，要把結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革放到至關(guān)重要的位置上來(lái)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。宏皓教授在中國(guó)金融家俱樂(lè)部（中國(guó)金融家俱樂(lè)部.cn）平臺(tái)上為房地產(chǎn)企業(yè)解析了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下的房地產(chǎn)形勢(shì)，解讀了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下房地產(chǎn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，為產(chǎn)業(yè)改革發(fā)展調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，深化市場(chǎng)布局、合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面給出了答案。