好，上證指數(shù)今天是收盤微幅下跌，下跌7.18個指數(shù)點，跌幅是0.25%，創(chuàng)業(yè)扳指走的比較強(qiáng)。那么我們看大盤主要看上證指數(shù)，上證指數(shù)的成交量較昨天有點放大，依然是處于只有1400億的狀況。所以毋庸置疑的是進(jìn)入到四月份之后呢，隨著貨幣政策寬松預(yù)期的徹底落空，那么期望著有場外增量資金入市的愿望基本上被坐實。所以從資金量上來講，整個市場上漲的支撐力度非常有限，那么繼續(xù)保持一種盤局。那創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)呢，依然是一個題材股，題材股的一個持續(xù)的動力會有問題，那么換句話說創(chuàng)業(yè)板和中小板能夠走強(qiáng)也是一個整體資金偏弱的一種狀況。所以目前的盤面說白了只是適合于短線投資高手去參與，對于大多數(shù)的投資人來說現(xiàn)在應(yīng)該還是在一個看戲的狀態(tài)，遠(yuǎn)觀而絕不可以褻玩。否則寧愿去褻玩的話，會付出血的代價。整個的市場繼續(xù)保持連續(xù)六根日k 線橫向的震蕩，久盤必跌的概率依然是存在的，所以我們依然是看空市場后期的趨勢和選擇。多半仍然會選擇向下的調(diào)整。所以底部沒有確認(rèn)之前，千萬不要急于建倉。

各位《老馬日日評》的聽眾朋友們，大家早上好！今天是2016年5月17號，上海好天氣，我看下全國天氣好像也不錯，都是陽光明媚。而且我今天好像好幾位朋友都在過生日，祝他們生日快樂。

1.《經(jīng)濟(jì)參考報》點評權(quán)威人士觀點

然后今天的節(jié)目當(dāng)中我覺得有一個比較重要的內(nèi)容，就是昨天中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組召開了會議，里面特別強(qiáng)調(diào)了對于未來供給側(cè)改革的重要的認(rèn)識。

然后，今天，我之前好像跟大家提過這樣的事情。就是這個我們的報紙和媒體當(dāng)中，有一個非常獨特的報紙，就是《經(jīng)濟(jì)參考報》?！督?jīng)濟(jì)參考報》經(jīng)常會桶一些外界不太了解到的一些東西，包括之前國有企業(yè)改革，幾乎每一次關(guān)于國有企業(yè)改革的一些實時進(jìn)展的消息，都是《經(jīng)濟(jì)參考報》獨家在報道。原因我們不了解，這個我還真是不了解，對這家報紙不是特別了解，（到底是）什么背景。我之前有一個評論就是國有企業(yè)改革的消息不是特別的清晰，但是每次都《經(jīng)濟(jì)參考報》來發(fā)布。

那么今天的《經(jīng)濟(jì)參考報》又發(fā)了一篇比較猛的文章，它做了一個頭版的評論，這個頭版評論也不像是評論。因為我自己，特別是以前，這個報紙比較興盛的時候，我以前經(jīng)常幫報紙寫評論。但是作為個人來說，來寫評論的話，一般會注意措辭。如果是兩種情況，一種是以報紙的特約評論員的身份來寫評論，這個時候你在措辭的時候，實際上是在代表報紙的編輯部來發(fā)表觀點。這個時候一般會用這樣的詞，比如說“我們認(rèn)為”、“我們判斷”等等，那么不是以個人名義，它是以報紙的名義。那么這種文章可能起草是我自己來起草的，但是到了編輯這邊，甚至?xí)綀笊绲膱?zhí)行的值班的總編輯那里，會做進(jìn)一步的修改，這是一個。另外一類是以我個人名義，比如以我馬紅漫個人名義來發(fā)表的評論，就會用一些比較個性化的評論，文字也相對比較隨意一點，不會用“我們認(rèn)為”這樣的詞匯。

然后再回頭來看《經(jīng)濟(jì)參考報》的那篇文章。這篇文章更厲害了，它居然對權(quán)威人士的觀點做了一個評論。我們之前對權(quán)威人士的身份曾經(jīng)有過一些分析和判斷，當(dāng)然有些話不方便點明。但是從措辭當(dāng)中大家能看出來，權(quán)威人士肯定是不是一般的個人，肯定是代表了最高調(diào)控部門的相關(guān)的政策決策機(jī)構(gòu)，這點是明確的。所以按照慣例來說，我們各地方的媒體，各部門的媒體，一般不大會對這樣的最高的權(quán)威的政策決策部門的這個觀點進(jìn)行進(jìn)一步地評論。一般不大會，除非像人民日報和新華社，他們會連續(xù)發(fā)表一系列的評論。但那種評論往往是用解讀這樣的一些字眼，來進(jìn)行所謂的一些深入的推廣，不像是評論，更像是深入地推廣。而這些文字更多的也是來自于權(quán)威部門政策導(dǎo)向的一個引導(dǎo)。所以從這個意義上來講，《經(jīng)濟(jì)參考報》的這篇評論就非常有意思，它的這個標(biāo)題就叫做“權(quán)威人士希望貨幣政策穩(wěn)健而不是收緊貨幣”，這個有點揣測上意的評論，非常有意思。它說此前人民日報發(fā)表的權(quán)威人士的訪談，針對的是宏觀政策，包括貨幣政策的過度，過度的刺激是大水漫灌，注意后面兩句是它的評論，它說這種觀點不是不要任何刺激，更不是在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，實行從緊的貨幣政策。如果將權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，反對高杠桿，警示風(fēng)險曲解為權(quán)威人士反對任何刺激，反對寬松，反對投資，很顯然這違背了權(quán)威人士的本意。無論是在談及宏觀政策，談及投資，總需求管理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，權(quán)威人士明確反對的是過度刺激，過度放水，過度加杠桿，強(qiáng)調(diào)供給側(cè)是主線，但是并沒有否定總需求管理，強(qiáng)調(diào)五大任務(wù)，但從未否認(rèn)通過政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)讓經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間當(dāng)中。就貨幣政策而言，權(quán)威人士很顯然是希望貨幣政策真正穩(wěn)健而不是過于寬松，避免過去的錯誤再犯而不是要收緊貨幣。

這個評論當(dāng)中，我覺得非常有深意，實際上是對我們目前對未來政策判斷的一個修正。而且這種修正還是擲地有聲，有結(jié)論有觀點有立場，絕不是一個簡單的個人或者說是單獨報社而為之，我認(rèn)為它應(yīng)該是權(quán)威人士的這個相關(guān)的觀點發(fā)布之后，由于市場引發(fā)了一些不同的看法，然后進(jìn)行了一個重要的修正。基于這個修正我們也對這個貨幣政策的判斷做一個解釋。

那么顯然從四月份開始，一季度那種大水漫灌式的貨幣寬松告一段落。但是并不意味著貨幣政策會從緊，是貨幣回到中性。現(xiàn)在市場需要考量的是當(dāng)之前名義是穩(wěn)健，但實際上寬松的貨幣政策變到了真正的穩(wěn)健會帶來什么樣的變化呢？我們以前在周日的節(jié)目當(dāng)中曾經(jīng)做了一個評論，我當(dāng)時提到資產(chǎn)價格，他們就像爬梯子的喝醉的人，包括房價，包括股市，包括大宗商品，就像喝醉了的爬梯子的人，正在往上爬。周日做了一個評論，我說現(xiàn)在的權(quán)威人士的觀點，包括四月份的數(shù)據(jù)，更像是一下子把這個梯子撤掉了，所以這三哥們就會往下掉。那我現(xiàn)在看來呢，這個觀點要做一下修正，這修正準(zhǔn)確的說法是他們原來是在爬一個很硬的梯子，現(xiàn)在梯子不是一下子撤掉了，所以他們也不會急速地下跌。但是，這個硬梯子變成了軟梯子，他們再想往上爬，變得很難，因為梯子需要平衡，需要耐力，需要技巧。往下走呢，晃晃悠悠，晃晃悠悠的，相對容易，往上爬是更難。這是我們做的一個比較形象的比喻。

所以現(xiàn)在需要我們一起去觀察和評判的就是，當(dāng)宏觀的特別是貨幣政策，從非常寬松的火箭發(fā)射式的助推，現(xiàn)在變到了沒有助推動力的慣性前行的話，會對我們的經(jīng)濟(jì)和市場產(chǎn)生什么樣的影響，我們目前的基本觀點大概有這么幾個方面。

第一點，二季度宏觀數(shù)據(jù)不會受到太多的影響，因為一季度的，包括去年下半年開始的刺激性政策，它們會延續(xù)下來。二季度的宏觀數(shù)據(jù)，總體來說不會出現(xiàn)太多的變數(shù)，那么三季度和四季度開始我們覺得對于這種宏觀總量數(shù)據(jù)，包括民間投資萎縮所帶來的一些負(fù)面效應(yīng)，在三、四季度將會有所顯現(xiàn)。

那么現(xiàn)在的問題就在于，我們來講第二個觀點，由于股市是提前反應(yīng)的，所以我們現(xiàn)在是在五月份，那么股市按照道理來說呢，能夠提前預(yù)知兩到三個月以上的宏觀數(shù)據(jù)，那么現(xiàn)在的市場走勢極有可能是在反饋著三季度和四季度的宏觀狀況。只是目前市場對于三季度和四季度宏觀數(shù)據(jù)狀況的判斷還沒有形成一致預(yù)期。部分先知先覺的人，部分能夠有一定數(shù)據(jù)監(jiān)測能力的人，可能會預(yù)知到三季度到四季度的數(shù)據(jù)狀況，那大多數(shù)的投資人，包括一些投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在很難形成主流的預(yù)期。所以現(xiàn)在市場可能極有可能在這個位置保持一個謹(jǐn)慎的徘徊，然后等待著數(shù)據(jù)的明朗。我們目前的判斷是認(rèn)為相對而言，三、四季度的數(shù)據(jù)應(yīng)該會有一定下行的壓力。所以從這個意義上來講，我們覺得指數(shù)依然不會看好，但是是否會出現(xiàn)大幅度的深度殺跌呢？我們覺得這個值得去做進(jìn)一步觀察?？傮w而我們認(rèn)為戰(zhàn)略性的交易性機(jī)會依然是不存在的。短線高手愿意參與可以參與，但是戰(zhàn)敗性的投資機(jī)會依然是不存在的，需要有一個比較明確的底部的確認(rèn)的信號。

2.提醒：關(guān)于A股可能會納入到MSCI指數(shù)

好，節(jié)目最后再提一個我覺得非常有意思的一個細(xì)節(jié)，大家可能會忽視。大家都知道六月份對A股市場來說有一個傳說當(dāng)中的重大利好，那就是A股可能會納入到MSCI的指數(shù)當(dāng)中去。這意味會有嗚泱嗚泱的海外的老外的錢來買我們A股的股票。所以當(dāng)年的韓國和中國的臺灣都曾經(jīng)大漲過。所以這事有一個非常重要的細(xì)節(jié)，就是花旗發(fā)布的一個報道，它說預(yù)期，確定的，2016年6月15號將會宣布中國的A股將會納入MSCI，但是宣布之后，真正實施要到2017年年中才會實施。這兩個時間點值得我們玩味。假如六月份出現(xiàn)所謂的重大利好之后，其實并不意味著短期馬上資金會入市。這會對市場產(chǎn)生一種類似于脈沖式的影響，六月之前可能會有影響，然后下一步的影響，可能要到明年，真正的影響會到明年。這一點特別提醒大家，可能會是忽視到的時間上的信號。