房價(jià)的貨幣杠桿與高收益理財(cái)工具的違約

今年1季度以來，我國居民的住房按揭貸款達(dá)到1.5萬億以上，增長幅度達(dá)26%以上。其實(shí)我們看房地產(chǎn)開發(fā)商還是個(gè)人住房投資者，其財(cái)富的快速增長均是完全利用了銀行信貸高杠桿的結(jié)果。如果沒有銀行融資的高杠桿，我們居民及房地產(chǎn)商的財(cái)富增長要很快也是不可能的。比如北上深等一線城市的房價(jià)之所以能夠瘋狂上漲，就在于住房投資者連首付都不愿意自己出，而是要利用首付貸。也就是這些年來我們個(gè)人住房市場財(cái)富的快速增長，就是利用了融資高杠桿的結(jié)果，因此僅僅在十多年的時(shí)間里，我國居民的財(cái)富就上升到近30萬億美元，然而這當(dāng)中有80%以上的比例是以住房的資產(chǎn)形式來呈現(xiàn)的。

我們之所以能夠在短時(shí)期內(nèi)讓一些居民的財(cái)富快速增長的直接原因是利用了銀行信貸高杠桿的結(jié)果，然而這種基于貨幣的快速增長與房價(jià)快速飆升基礎(chǔ)上的財(cái)富積累，對于擁有太多住房的投資者來講，將隨時(shí)都面對著可能縮水的巨大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榉績r(jià)快速上漲的最基本原因，就是通過貨幣高杠桿進(jìn)入樓市的資產(chǎn)。其實(shí)慎審思考的理由，做為新興經(jīng)濟(jì)體的中國，我們的一些重點(diǎn)城市的房價(jià)水平，已經(jīng)位居世界各國大城市的榜首，我們的房價(jià)與實(shí)際需求相差甚遠(yuǎn)。如果房價(jià)要回歸到產(chǎn)業(yè)鏈條的合理區(qū)間，那么隨時(shí)都將面臨著調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。我們部分城市的房價(jià)收入比已經(jīng)位居世界之首。如果我們的房地產(chǎn)泡沫被擠出，首當(dāng)其沖的是那些通過高杠桿擁有更多住房的投資者。數(shù)據(jù)顯示：我國居民80%以上的資產(chǎn)都是押在樓市上，同時(shí)我們的以杠桿擁有更多房產(chǎn)的形式，在泡沫被擠破后的風(fēng)險(xiǎn)將會更為嚴(yán)重。其實(shí)膨脹的越來越大的泡沫也已是千鈞一發(fā)，我們可以人為的不想其破滅，但這是不現(xiàn)實(shí)和不合理的，那么關(guān)鍵的問題在于，這個(gè)泡沫破滅的時(shí)間與誰究竟會來接這最后的一棒。

我們再來看另一類與高杠桿緊密相關(guān)的，E租寶類的各種理財(cái)工具的違約，它將會成為吞噬我們當(dāng)前財(cái)富的一種重要方式。其實(shí)大量所謂的高收益理財(cái)工具的出現(xiàn)，完全是得益于前些年政府對金融市場的價(jià)格管制，從而把銀行的存款利率壓低到非常低的水平。這樣大量的存款自然就涌向了高收益工具市場是必然的。同時(shí)它又借助了互聯(lián)網(wǎng)金融，這些理財(cái)市場的發(fā)展更是順風(fēng)順?biāo)?。遺憾的是仍沒有被法律界定清楚的這些高收益的理財(cái)工具，以及被監(jiān)管嚴(yán)重滯后的這樣的理財(cái)市場，便順?biāo)饲榈某删土朔欠Y和金融詐騙的業(yè)績。當(dāng)然我們也可以說這個(gè)市場的總額對比整個(gè)財(cái)富的總量并不是很大，但是更多的中老年投資者將是主要的受害者，這將會給社會造成不容小覷的負(fù)面影響.